SP/A假说研究述评

吴辰星

（盐城工学院 经济管理学院，江苏 盐城 224051）

引言

2017年诺贝尔经济学奖的获得者是行为经济学家Richard Thaler，他主要的研究领域是心理账户理论（mental accounting）和禀赋效应（endowment effect）等经济主体的异常决策行为问题。Richard Thaler是继前景理论（prospect thoery）的创建者Daniel Kahneman之后第二位在行为经济学领域获诺贝尔奖的经济学家。行为经济学是将心理学、行为学和经济学相结合的全新领域。该领域受到学术界的广泛关注和认可，一方面表明该领域的理论经过学者的不断探索和研究正在逐步完善，同时也说明这一领域渐渐地成为了经济学研究的前沿领域。

在目前浩如烟海的行为经济学研究之中，Lopes（1987）[1]提出的安全、潜力和渴望（简称SP/A）假说也在不断的修改和完善之中。该理论与Tversky和Kahneman（1992）[2]提出的累积前景理论（Cumulative Prospect Theory）解决的都是在不确定的条件下经济主体将如何进行决策的问题，虽然二者基于不同的心理假说，但是从最终的数学模型和推论来看是十分相似的（吴辰星，2015）[3]。构建于完全不同理论框架的两个决策假说可以相互验证，很大程度上反映了两个假说的科学性和可信度。遗憾的是，国内对SP/A假说的研究文献十分匮乏。因此，本文将对SP/A假说的发展历程进行回顾、评价与展望，以期为不确定条件下的决策等相关问题的研究提供新的思路和方法。

一、SP/A假说发展历程回顾

（一）安全优先组合理论（safety-first portfolio theory）

SP/A假说建立的基础是安全优先组合理论，该理论提出了用破产的概率来衡量风险的大小，而不再是Markowitz均值-方差资产组合理论（mean-variance portfolio theory，简称MPT）中的收益率的方差。……