股票ETF井喷：1350亿元增量背后

易强

12月7日，随着工银上证50ETF（510850.OF）的成立（发行规模113.50亿份），2018年成立的股票型ETF基金（不含ETF联接基金，下同）已经达到28只，占到已成立同类基金总数的19.31%。

若以份额规模计，截至12月7日，28只新基金（即2018年成立的基金）份额规模合计717.71亿份，占到145只股票型ETF基金总份额的32.93%。若以增量计，则同类基金的份额规模由年初的828.77亿份增至2179.70亿份，增幅达到163%。其中，2018年之前成立的基金贡献633.22亿份，占比46.87%。

伴随上述现象的是A股市场的大幅调整、主动权益类基金的表现不如意，以及各类机构资金的入场，因此，股票型ETF基金一时成为投资者关注的焦点。

投资机会与安全边际

A股大幅调整提供的投资机会与安全边际被认为是导致股票型ETF基金井喷的重要原因，有一种观点甚至认为A股估值已接近2008年金融危机后的历史低点。

从成立时间上看，在28只新基金中，有10只成立于10月19日之后，占比35.71%;该10只基金的发行份额合计626.08亿份，占到新基金发行总份额（773.32亿份）的80.96%。

10月19日， A股主要股指创下2014年11月以来的新低：上证综指下探2449.20点，深证成指下探7084.44点。

也正是在10月19日至10月22日，银华央企结构调整ETF（159959.OF）、博时央企结构调整ETF（512960.OF）及华夏央企结构调整ETF（512950.OF）等3只股票型ETF基金先后成立，发行份额依次為72.29亿份、252.23亿份及158.88亿份，合计483.40亿份。

根据Wind资讯，截至10月19日，上证综指及深证成指2018年以来的跌幅分别达到22.88%和33.08%，中小板指和创业板指分别为33.70%和28.69%，上证50、沪深300及中证500分别为14.48%、22.23%和33.96%。

毫无疑问，相较于年初成立的股票型ETF基金，A股大幅调整后——尤其10月19日前后——成立的基金具有后发优势。……