如何完善医药企业融资风险分析及建议

李 众

（作者单位:天士力医药集团股份有限公司）

一、近年来我国医药企业的发展现状

近年来，我国医药企业的发展呈现出相对较好的状态，不得不说的是，我国的医药企业在近年来因为政府相关政策的扶持确实得到了更好的发展，政府为医药企业制订的一些相关政策为医药行业的发展提供了相对完善的外部发展环境，所以我国医药企业近年来也处于一种稳步上升的状态。就目前的情况来看，医药方面的市场需求量还是比较大的，政府推出的相关政策也在不断地发展和完善，能够给医药企业的长足发展提供更多的支持和帮助，使得整个医药行业的产业集中性得到大大提升。

二、我国医药企业在融资过程中可能存在的风险分析

医药企业的发展过程主要包括了研发、推广、成长和成熟四个主要阶段，在这四个基本的阶段里面，首先是通过科研由一些科研机构或是相关的医药研究所研制出一些药物，再通过大量的实验以及药物的试用来准确确定药物的有效性和安全性，在药物研发并完成相关安全性实验工作之后，就是重要的推广阶段，而推广阶段所要做的重要工作就是必须要做好相关的阶段准备工作和宣传工作。而对成长和成熟阶段来说，这两个阶段是药品要真正逐渐走向市场的过程，在这两个阶段是需要大量的资金作为工作开展的重要支撑的。由于医药企业在各个阶段的融资方式有所不同，所以企业在不同阶段所面临的风险也会有所不同，医药企业应该结合自身实际情况制定措施应对相关风险。

（一）医药企业在研发阶段的融资风险

就医药企业的整个过程来看，研发阶段的相关费用占整个过程的很大比例，无论在此阶段的人力还是物力投入都是医药企业力度最大、用时最长的部分。医药企业的医药研发是要经过长期的努力以及后期的各种实验的，这不仅是为保障相关药物的安全性，同时也是为保证企业的收益能够最大化，所以在研发阶段的风险也会相应增加，这对企业的整体实力是一个很大的考验。

（二）医药企业在推广阶段的融资风险

在推广阶段，医药企业的融资方式会与研发阶段有很大的差异，企业如果能依靠自有资金和政府的支持度过比较困难的研发阶段，在推广阶段的融资就会相对更容易。医药企业既然能在推广阶段有所作为就已经直接表明了其研发阶段的成功，在研究阶段企业就已经掌握了相应的技术和研究能力，具有一定的赢利能力。这也是投资者在此阶段判断一个医药企业是否值得其投资的重要依据，大大降低了医药企业投资者的投资风险，投资者如果可以在药品的推广阶段进行准确判断，将会在此阶段获得最稳定的收益。这个阶段，企业主要以风险投资机构的投资为主，投资企业要求的高回报，导致医药企业面临一定的经营风险。

（三）医药企业在成长阶段的融资风险

医药企业如果能够挺过研发期和推广期，在成长期就已经初具生产规模了，甚至一些发展好的部分企业已经开始初步扩张生产渠道，也具有了一定的市场稳定性。在这个阶段医药企业要做的更多的是提高生产效率、获得市场地位和树立市场品牌等工作。医药企业在成熟时期的前景已经相对清晰，融资也会相较前两个阶段更加容易，由于医药企业本身的投资和回报都算是比较高的行业，医药企业在此阶段通常会采用股权融资和债券融资的融资方式，既可以保障生产所需的资金又能留存收益。

（四）医药企业在成熟阶段的融资风险

成熟时期的医药企业实际已经完成了初步的市场开拓，在进货和售货等渠道上也已经呈基本稳定状态，此时企业需要做的是开拓创新，寻找新的发展方式，在新产品研发和管理程序的创新上投入更多。在这个阶段，医药企业的主要融资方式就不会仅是单纯的银行融资，而是借助企业良好的信用，不断拓宽融资渠道，采用短期融资与长期融资相结合，股权融资与债券融资相结合，直接融资与间接融资相结合等方式，包括：各种债券发行、定向增发、私募债等。由于主要的资金来源是银行和债券投资者等各类金融机构，所以创新能力不足带来的风险和债务到期不能偿还的风险在此阶段会成为医药企业的主要融资风险。

三、我国医药企业的融资风险防范及对策分析

（一）对医药企业的融资结构进行优化

一个企业融资风险的大小直接受企业融资分配合理程度的影响，若企业的融资结构足够优化，融资分配足够合理的话，会大大降低企业发展过程中的融资风险。由于医药企业的特殊性，更应该采用股权融资与债券融资适当结合的方式。一方面是因为影响股票价格的因素过多，具有很大的不确定性，风险大且收益不稳定；另一方面则是因为债券融资相较股权融资更稳妥，风险相对较小。医药企业应当学会利用财政杠杆，适当地加大债券融资并扩大相关优势，准确把握好利益与风险之间的平衡性。

（二）提高医药企业决策者的判断能力

医药企业本身具有很大的特殊性，企业的融资决策者要能紧跟时代潮流，熟悉最新的各种融资方式和融资方案，并且及时熟悉政府推出的各项相关政策和掌握资金市场最新动态，才能确保医药企业有更为有利的融资时机，把企业的融资风险降得更低。时效性对于医药企业更显得尤为重要，与市场最新状况相结合的宣传推广将会事半功倍，为了实现这个目标，企业决策者需要不断扩大企业的知名度，以确保能为企业降低风险做出最优的资金分配决策，确保企业生产经营的各项资金需求。

（三）加强医药企业的风险投资管理

无论是哪一类公司的发展都难免会存在经营风险，经营状况可能会受到不可控制的市场环境和政策环境的影响。如果发行人经营状况不佳或资金周转出现困难，将可能导致不能如期足额兑付。因此，风险防范对于所有企业来说都是一个必须且重要的步骤，融资在医药企业的整个发展过程中是一个比较重要的环节，所以医药企业需要在融资的相关方面下功夫，加大对企业经营风险的防控和加强对相关部门的管理力度。医药企业所出台的相关政策最好能与市场环境和市场最新动态高度适应，不断对相关部门的人员管理和发展规划深化改进，避免让整个企业的长足发展受到融资风险的影响和限制。

四、结语

总的来说，医药企业的融资风险在各个阶段各不相同，各个阶段的主要融资方式也有一定差异，由于医药企业的阶段性特征，所以其融资方式和相应的风险也呈现出一定的阶段性特征。所以，医药企业在应对融资风险时应该对融资过程中可能会遇到的风险和问题进行详尽的分析，综合运用各种相关政策制定合理可行的解决方案，最大限度地做到发现未知风险、解决已知风险、规避潜在风险，使医药企业获得高质量高速度的长足发展。