当代明诚买来的“纸面富贵”

杨现华

在多家公司因为商誉减值业绩爆雷之际，商誉同样高企的当代明诚（600136.SH）利润并未受到影响，公司的盈利仍在节节攀升。

根据当代明诚的业绩预告，2018年公司的归属净利润最高有望达到2亿元，这是公司转型以来盈利迈上的又一个新台阶。

在光鲜靓丽的业绩背后，是当代明诚靠着收购一步步累积起来的高商誉，公司的商誉已经逼近40亿元，占公司资产规模的35%以上。

买来的资产贡献了账面利润，当代明诚的现金流却一步步恶化，公司的经营现金流净额多年为负且呈扩大之势。与此同时，当代明诚的应收账款和存货不断堆积，包括大股东在内的主要股东已经基本质押了手中所持的全部股份，下一个崩掉的会是当代明诚吗？

截至发稿，当代明诚并没有回应《证券市场周刊》记者的采访。

盈利不见经营现金流

在春节休市前，当代明诚发布业绩预告，公司预计2018年归属净利润为1.7亿元至2亿元，同比增加32.68%至56.09%;扣非净利润为1.3亿元至1.6亿元，同比增加19.75%至47.38%。

对于业绩增长的原因，当代明诚表示，期内公司完成对Super Sports Media Inc.（下称“新英开曼”）100%股权收购工作，新英开曼从2018年9月开始纳入公司合并范围，预计其对公司净利润贡献数不低于2.7亿元。

此外，以体育业务为主的公司全资子公司双刃剑（香港）体育发展有限公司（下称“双刃剑”）关于2018年俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理工作已全部完成，预计其对公司净利润贡献数不低于7000万元。

双刃剑是当代明诚以8.2亿元收购而来，按照业绩承诺，公司2018年需要完成扣非业绩1.04亿元，如果如业绩预告中所说的那样，其净利润的基准是7000万元的话，那么收购双刃剑带来的逾7亿元商誉如何处理呢？……