市场化程度、会计稳健性与非效率投资

张晓丽,李秋宇

(安徽机电职业技术学院 经贸管理系,安徽 芜湖 241000)

一、引言

非效率投资主要包括过度投资和投资不足两种形式,这两种投资行为都会损害企业价值。道琼斯全球资讯中的数据显示中国2011年全年固定资产投资同比增长23.8%,这些投资都能带来企业价值吗?尤其是在两权分离比较普遍的现代企业中,非效率投资带来的企业价值减损问题比较严重。为了解决这个问题,本世纪初国内学者纷纷从公司治理的角度研究非效率投资的问题。有一部分学者从融资方式的角度研究非效率投资,认为负债融资可以抑制非效率投资;还有一些学者从管理层特质的角度研究非效率投资问题,从而为企业在选择管理人员时提供借鉴。从公司治理的角度研究非效率投资已经相对成熟,笔者认为从会计稳健性角度研究非效率可能为解决实际问题提供新方案。

国内外的学者最初只把稳健性当成会计的的一个计量属性去研究,基本上只局限于规范研究。直到Basu首次提出会计稳健性的计量方法,针对会计稳健性的实证研究才大量涌现出来。李增泉运用Basu的方法来验证我国上市公司会计稳健性存在与否,毛新述将Watts归结的会计稳健性存在的四个原因在我国不完善的市场环境下重新进行解释,认为我国会计稳健性的强化的外在原因是以盈余为基础的监管和评价体制,内在原因是稳健性原则的运用可以改善公司盈余质量,并保护投资者利益。……