大资管环境下的投资路径变化（上）

周培

1  大资管环境下的资管产品及金融牌照梳理

金融牌照指的是金融机构开展业务的许可性文件。而资产管理指的是资产管理人按照约定对客户的资产进行运营管理，并收取相应费用的行为。目前，我国的一行二会、商务部及地方政府都可以对其管辖下的机构发放从事金融相关业务的牌照，而其中部分金融机构可以从事资产管理业务。

这里所指的牌照为广义上的牌照，即不仅包括监管机构发放纸质许可证的情况，也包括需要监管机构批准方可设立的情况，另外将私募基金这种仅需要登记备案的情况也囊括在内。

1.1  银保监会该体系下有两类牌照可以从事资管业务

1.1.1 商业银行牌照

牌照名称：金融许可证

经营范围：（1）吸收公众存款;（2）发放短期、中期和长期贷款;（3）办理国内外结算;（4）办理票据承兑与贴现;（5）发行金融债券;（6）代理发行、代理兑付、承销政府债券;（7）买卖政府债券、金融债券;（8）从事同业拆借;（9）买卖、代理买卖外汇;（10）从事银行卡业务;（11）提供信用证服务及担保;（12）代理收付款项及代理保险业务;（13）提供保管箱服务;（14）经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。

资管产品：银行理财产品可以按照投资期限、币种等方式进行分类，按照收益类型通常被分为：保本预期收益型，非保本浮动收益型以及净值型（非保本浮动收益型）。保本指的是银行保证在到期时客户一定可以收回自己的投资本金。预期收益型指的是客户的投资收益率为一个固定的数值，而浮动收益型则指客户的投资收益根据实际投资回报来决定，是一个浮动的数值。……