产权市场的发展方向

摘 要：我国产权市场作为具有中国特色的经济现象自20世纪80年代问世以来，是我国改革开放过程中出现的新产物。国有企业改革的深入和现代企业制度，股份制成为许多企业的存在形式，产权就必须具有流动性和可交易性，社会主义经济健康发展，需要完善社会主义经济体制。本文首先在确定产权含义的前提下，对产权市场的前身进行一定的论述，剖析其中产生发现的问题，做出思考且提出相应的解决方法，并为产权市场的发展方向提供一点自己的建议可供参考。

关键词：产权 产权市场 股份制

一、引言

产权问题一直是我国改革开放以来一直涉及的问题，本人在指导老师悉心的引导下对我国产权市场产生浓厚兴趣，并且产权问题一直是指导老师的长项，终于定下题目对产权市场进行研究。我国的产权市场的出现于20世纪80年代，起初是于我国改革开放的进程中专为国有企业产权的流转而形成的有形产权交易市场。二十多年以来，产权市场在国有资产的退出、重组、防止国有资产流失等方面发挥了重要的作用，同时促进了其他多种所有制资本品的进场交易。然而随着可转让的地方国有中小企业存量资产的逐渐减少，以前“一地一产权交易市场”的布局已难以维系，产权市场出现了存续危机。为了解决存续问题，同时也是为了促进贯彻落实国家区域经济发展的政策，各地的产权交易市场进行了重组，构建了一批区域产权交易市场。这一举措缓解了产权交易市场的存续问题。但从深化投融体制改革角度看，产权市场的改革还有许多亟待解决的问题。

二、产权的含义

“西方产权派把产权定义为对于社会上通行的产权制度，可以将其描述为用来确定每个人在稀缺资源利用方面的地位的一组经济和社会关系。”[1]在中国国内，多数人对产权的理解大致两个方面，第一是将产权等同于所有权，第二种将产权等同于占有权和经营权。本文以为，首先，产权是与财产有关的、具有排他性的权利。其次，产权是可以让渡的权利。再次，产权是具有可分性的一种权利。“最后，任何产权都必须是有边界、可计量的权利，否则，既不可能把特定产权从其他产权中分离开来用于交易，也不可能在交易中对产权进行有效计量。”[2]

三、产权市场的发展

（一）兴起阶段

第一阶段是兴起阶段，1988年到1992年，其间，随着国有企业改革的进行，许多国企将进行股份制的整改，产权交易这一次开始热起来，同时七届人大一次会议宣布“实行企业产权有条件有偿转让”这一重要讲话，明确了整改方向，对产权的交易产生了需求，有了需求就会有市场，但是是有政府部门进行的人为的安排和干预，具有强制性、计划性的色彩在里面。武汉产权市场是我国第一个产权是市场，具有里程碑的意义，在政府的引导下创建后，全国各地迅速反响，保定、成都、上海、北京等城市也成立了产权交易的场所。但是，国务院对全国产权交易市场的清理整顿，根据政府要求，关闭了一部分不符合规定的交易场所。此时的产权市场仍具有许多缺陷，未经批准擅自成立、具有强烈的政治色彩、政府太过干预、交易方式单一、场所规模小等。

（二）发展阶段

第二阶段是发展阶段，1992年到1998年，全国各地交易所连续不断地挂牌营业，点燃了其他各地证券交易场外的烈火，调动了极大的积极性，全国上下一副热闹翻腾。但是，政府承办的几个交易所有太强的局限性，远远不能满足市场上对产权交易的强烈需求，于是，民间开始自发地成立证券交易所以外的交易方式，探索证券交易所之外的证券交易渠道，此时的交易方式逐步在向市场靠近，弱化了政府的干预程度。届时，国家领导人邓小平發表南方讲话，进一步为产权市场的发展明确了方法和方向。

由于市场释放出无限的活力，民间的产权交易场所也由黑市交易转变成为柜台交易或设立地方股票市场，可能是受利益的趋势，自我发展的目的，形成盲目攀比的风气，政府没有出台相应的管理办法，形成了大大小小规模不一的产权市场于全国各地。国内产权市场迅速发展，展现蓬勃活力，产权的交易过程中步骤更加具体，更加明晰，更加体现产权是有边界有计量的权利具有排他性，有效转让性，体现市场经济中资源优化配置的原则。随着国有企业改革的不断深入，产权的交易为国企的改革开辟了道路，成为国企改革的重要手段，带动了一批与之相关的中介服务和场所，这些场所机构一般都是提供服务类型的机构，总的来看，激活带动了一大批市场的运转。有市场就得有与之相应的法律法规来进行监督和监管，所以，一批法律法规相应出台，管理着这片新兴的产权市场交易。此时的交易内容还是比较单一，主要以交易股权转让的形式运行着。

以政府承办为主导的产权交易场所在以转让股份的交易方式外，凭借政府政策优惠的条件优势下，还将公司的股票上市，其中也包括地方性股份制的股票交易，如火如荼。与之相比，民间自立的产权交易场所则只是交易产权的转让作为主要形式，相差甚远。所以，民间成立的产权交易机构也纷纷开始上市交易股票，据统计，截止1998年，全国共有两百多家产权交易机构。

（三）调整阶段

第三阶段是调整阶段，1998年到1999年，调整整顿的原因是因为我国产权交易发展过快，相应的法律法规的制定没有落实下来，导致产权交易中出现许多混乱的、违规的状况得不到有效处理，也同时影响了国有企业改革的步伐。例如，国有企业具有雄厚的资产，在转让产权的过程中没有得到公平公正的资产评估，甚至没有进行资产评估，缺乏走法律程序，产生的后果是国有企业资产评估出现误差或误差过大，导致大量的国有资产流失，严重影响国企转型;再者，许多国企的产权转让过程中缺少后续的兼并问题和人员的流动问题的妥善安置，产权交易一旦完成，就不再插手，许多的职工未能很好地进行交接，造成了社会不安因素;还有，民间产权交易的发展因为得不到政策的优势，为了扩大自身业务，盲目扩大业务范围，无限制发展，交易秩序紊乱等问题随之而出;有的民间产权交易场所为了增加企业资源，对企业的股本不进行审查就直接上市交易，甚至刚刚成立的公司企业也进行上牌交易。场面混乱缺乏监管，所以，从1999年开始，全国各地开始积极贯彻落实党中央国务院提出的对产权市场清理整顿的要求，具体于1998年10号文件。此时的产权市场开始向法制化、规范化进军，进行了大规模的金融整顿，秩序维护和风险防范，产权交易市场开始有法可依、有章可循。

调整阶段最直观的后果就是民间一大批产权交易市场被勒令停止，要么就处于半停业的状态，全国各地的产权市场陷入颓势，除了城府承办的几家产权交易机构，市场其他的交易场所处于一个半死不活的状态，全国最大的淄博产权交易场所的关闭，标志了本次党中央国务院的整顿工作进入尾声，调整阶段进入尾声。

（四）恢复阶段

第四阶段是恢复阶段，1999年到2003年，随着调整阶段的完结，产权市场先是经历了低迷的状态，然后又开始恢复了生机。在产权市场法律法规制定实施的同时，国有企业的改革并没有停止进行，改革的步伐还在继续，越来越多的企业公司需要完成股份制，也需要办理事务的平台，但除了政府创办的几家例如上海、深圳证券交易所外，大部分市场上的已被整顿，由于这两家证券交易无法满足充满活力的市场需求，越来越多的公司企业转向了产权交易市场，这才又一次迸发了新的活力。

同时，随着科学技术的发展，人们需要将技术股份化，也就是科学技术的交易，科学技术的发展往往伴随着巨额的资本投入，这就要求贷款和融资，考虑到当时的金融环境，没有那么先进的机构可以同时做到这两点，于是，产权市场再一次发挥了他的作用，成为风险资本进入和退出的渠道。所以，产权市场经过包装又形成了技术产权交易市场，是产权市场发展的一大鲜明特征。

“党中央国务院在十五届四中全会《关于国有企业改革和发展的若干重大问题》中提出要培育和发展要素市场，建立有利于商品、资金、技术、劳动力合理流动的全国统一的市场体系。”[3]在政府的政策支持下，一大批产权市场交易机构成立，为今后产权制度的设立和产权市场的监管探索买下伏笔，我国产权交易市场终于步入正轨。

（五）新时代

第五阶段是产权市场的新时代，时间是2003年到如今。2003年国务院国有资产管理监督委员会、财政部联合发布了《企业国有产权转让暂行办法》，全国的产权交易市场建设进入了规范性发展阶段，政府对产权市场提出了新的要求，提出了产权市场制度的建立与完善，规定了国有产权的交易转让要在场内进行交易。政府还鼓励地方性的资本市场的建立和发展，截至2007年，全国各地已经建立的产权交易市场、技术产权市场有200 多家，其中技术市场有40余家，产权市场上升到了一个前所未有的高度，交易形式和交易类型都发生了巨大的变化。

2005年，公开竞价交易已经开始崭露头角，在这一年中，产权市场交易存在公开市场竞价和转让审批两种方式并存，政府依然强调要在产权交易场所内进行产权的转让，主要的作用对象还是国有企业。2005年后，产权制度更加规范化，其中对企业公司的资产评估提出了要求，对律师证明提出了要求，对转让的对象也要接受资产评估的审核的要求。同时，政府规范了公有制产权的交易秩序，也带动了非公有制的产权交易的秩序，非公有制产权交易纷纷模仿设立交易规则，许多民间资本、国有资本、国外资本纷纷流入产权市场中来进入和退出，混合所有制经济共同发展，资本成为产权市场的又一鲜明特征。

四、我国产权市场的基本情况

我国目前拥有300多家的产权交易机构，国家级的产权市场主要有四家，分别是上海、天津、重庆、北京;区域性的产权市场主要分别为陕西、青岛、天津、上海四家机构;其余的均以地方性产权市场零星的存在市场经济中。

（一）上海产权交易所

上海产权交易所是政府批准设立的，它具有服務型、综合性等交易特点，同时是具有法人资格的包括股权、知识产权等交易的综合性平台，是国家批准设立的第一批产权市场交易机构试点，它在业务上与其他产权市场交易机构没有严格的区别，突出的是它位于上海这个经济交流的繁华城市，不仅服务于国内的产权交易业务，还面向世界范围的经济交流。上海产权交易所的交易量和交易金额是全国的首位。上号产权交易市场于2008年的交易金额达到1073.52亿元人民币，同比增长12%，是中国产权市场发展以来第一个到达千亿元的产权市场机构，并且连续14年位于全国首位。

（二）北京产权交易所

北京产权交易所是成立于1994年，它是由中关村产权交易所和北京产权交易所两家机构合并起来冰城北京产权交易所。北京产权交易所是包括物权、债权、股权等综合服务为一体的专业市场交易平台，同时也是国家政府在北京指定的国有资产交易场所，北京产权交易所地处我国首都，经过数十年的发展，已经具备了比较完善的信息披露、市场咨询、价格发现等功能，据数据显示，于2006年的交易金额就达到了528.72亿元，交易项目达到3848项，是中国国内四大产权市场之一，在资本市场处于基础地位。

（三）天津产权交易场所

天津产权交易场所是成立于1994年，也是像上述一样是由天津当地政府设立批准的产权交易机构，并且拥有12000余平方米的交易场所，数十年来一直秉承着“公开、公平、公正”的原则，综合了产权、债权、股权、知识产权、物权等方面提供交易服务。天津产权交易场所具有先进的设备硬件，可以连接全国通信和计算机服务系统，交易的项目和工作组织活动能够及时地作出反应，也是全国首批政府承办的产权交易机构之一，是中央国有企业的指定转让市场。

同样与上述三个产权交易市场具有同样地位的还有重庆产权交易所，以及区域性的产权转让市场还包括长江流域产权交易市场、北方产权交易市场、西部产权交易市场等，还有就是各省地方性的产权交易市场机构就无法一一列出，十多年来产权市场的发展就像邓小平先生说的那样“摸着石子过河”，面临重重困难险阻依然以市场经济为导向向前不断发展，总结失误，并且借鉴国外的经验来加以改正。

五、产权市场存在的问题

二十世纪中期的产权市场在刚刚在中国诞生，其初衷主要是为完成国有企业制度改革而都政府主导的股份化，即使我国的产权市场存在的时间不长，但他确确实实推动了我国经济结构的发展也优化了资源的配置。产权市场也由诞生到低谷到重新恢复生机到如今，其中的发展过程也暴露了相当一部分的问题。

（一）产权市场职能定位的问题

我国为了国有企业改革才由政府组织领导的产权转让，这才出现了所谓了产权市场，其原始最主要的职能是完成国有企业的改造，对国有资产进行评估，方向是减少国有资产的损失完成保值增值。然而，政府的力量是不足以满足整个产权市场需求的，大型国有企业的数量也是有限的，产权市场如果还是依赖于政府的政策要求强制国有企业的产权进场交易，而不重新定义产权市场的职能，其前途将不可想象。

“中国全国有17万以上的国有企业，2005年以前就已经完成了改造的有9.2万家;0.68万家国有大中型企业进入中央财政破产“总盘子”;2.5万家国有企业属于无正常经营、无正常办公场所、无法定代表人的“三无企业”，无法进行改制;还有近2.2万家国有企业因债务、诉讼、生产事故等因素被查封，难以改制;全国还剩下1.2万家左右的企业可以进行改制。”[4]过了10年到2016年这个数字可以估测得出将会更少，可以看得出，国有企业中可以进行改造的已经十分不足，如果改制的对象还是固守不变，交易量将出现短缺，需求不足，产权市场岌岌可危。

（二）产权市场交易方式的问题

产权市场交易主要包括三种交易：实物产权交易、生产技术产权交易和股权交易。在亚洲金融危机的影响下，为维护金融稳定，政府出台了一系列金融监管措施，其中就包括“禁止柜台交易、禁止拆细交易、禁止连续交易”，这就对一些企业造成了不必要的麻烦，因为其中的企业要进行产权的交易和资金的融资，这些政策就使得交易步骤繁琐，资本的流动受到限制，没有办法在产权交易方面发挥流动性作用。

另一方面，产权市场交易涉及到产权市场的边界问题，产权市场不完全是资本市场，更多的是企业并购市场，但其坚持做资本市场;在资本市场中坚持为非公众企业服务和不做拆细成标准化产品的连续交易。产权交易市场的领头部分属于产品少，交易次数多，而产权交易的长尾市场属于产品数多，交易次数少的局面。企业产权的运作又分资本的形成、资本的运营和资本流转阶段，包括协议的转让、资本募集、产权并购、产权常规流转、产权整体流转等等，反应了产权交易方式的本质其实是资本流动。政府的监管却大大限制了其流动性，产权市场的活力有待进一步开发。

（三）产权市场结构的问题

我国的产权市场重结构上来看，不同地域属于不同的机关进行监管，其中就包括国有资产监督管理委员会、科学技术委员会、财政部等等，二产权市场不是一个整体上的广义的概念，而是许许多多不同单位部门的结合统一，这里就产生了一个问题，当某个企业需要进行跨地域的产权交易手续时，将会形成很大的阻碍，因为每个部门属于不同上级的领导，具有局限性的市场特点。另一方面，政府领导下的地方级产权市场政策不一，两家或两家以上的产权交易场所的协调统一就有了障碍，信息也是不完全的、不对称的。

我们已经知道，产权市场也是资本市场流动的场所，而结构问题所导致的后果使得资本的流动不能融为资本市场体系的一部分，要融入其中只能改变这种分裂式的管理政策模式，形成合理统一的、政策指导的产权市场，进一步实现社会主义市场经济，提高资本的运行效率，提高资本市场化的进度，从政府主手控制逐渐转成市场经济指导，促进非公有制经济发展的新道路。

（四）产权市场法制化的问题

如今，产权市场是我国多层次资本市场发展的基础市场部分，在一定条件下产权市场又得到了进一步的发展提升，受到社会一致好评。但是产权市场的监管一直都是政府的某些文件声明、处理办法，并没有明确的相应的法律法规的约束，国有企业的股份转让已经完成了绝大一本分，接下来的交易对象则是面向许许多多非公有制资本产权的交易，处于兴起阶段，是否需要借鉴国企改革的教训提前设法立法，实为一个值得深思的问题。在法律上加以明确产权市场的地位，使之能够真正成为资本市场体系的一部本，也同时顺应了多层次资本市场体系的内容，若法律上不予明确则给产权未来的定位划下一个问号，也不可能成为我国多层次资本市场体系的一部分。

六、相关建议

经过了上部分的论述，我们大致知道了产权的含义，产权市场的发展由来，浅要指出了几个本人认为产权市场存在和需要改进的地方，其中结合了党中央国务院的各项方针政策和国企改革的例子、1997年的亚洲金融风暴等，均是为了阐述本人对产权市场的一些拙见，和提出的建议。这里，本人只是提出自己的思考，愿引发更多的人来更深刻的思考中国产权市场方向的问题。

（一）统一规范建设产权市场

根据之前所论述的产权发展历史，可以看出产权市场的出现时为了完成国有企业改革的需要，经历到现在，已经将全国大部分的国企完成改制，剩余一部分国企也将陆续完成，产权市场的主要对象必须是由国有制企业转向非公有制企业，这就使得产权市场体系中各个子部门的协调统一步调一致，可见，统一规范建设产权市场已经成为未来发展的主方向。统一规范建设产权市场不仅可以改变各部门之间相互分离，各市之间难以统一交流的现象，还可以边界机构的开放，促进信息的对称，有利于社会主义市场经济体制建设，努力建成多元化、多层次的产权市场。

（二）完善产权监管体系

政府对产权市场这块的监管属于一刀切的方式，往往造成无差别的损失，完善产权市场监管体系，通过立法来规范和保障市场正常运行和资本流动的顺畅，顺应了我国建立法治社会的目标，也同时是产权市场发展的必经之路。方法大概是党中央国务院统一制定规划政策目标，发行相关文件指示，下发到产权市场里面各个机构，各个机构再针对不同项目类型執行办法，不连续的两个子部门可以实行相互监督等方法进行开展工作。这是其一，其二是专门设立一个监管部门进行督查，虽然成本资源消耗大，但要讲产权市场做大做强，此举是必须的一步，只是时间早晚的问题。另一方面是加强民众的监管意识，加大社会在监管方面的地位作用，这样一来就可以既从内部又从外部对产权交易过程中出现的违法乱纪行为及时制止，建立发展健康向上的产权交易市场。

（三）产权市场交易对象改变

产权市场一直以来创办的初衷是服务于国有企业改制，国有企业改制走的是股份化，涉及到了股份的交易这才产生了需求，但过去的旧思维已经不适用了，越来越多的非公有制经济、非上市公司需要进行产权交易的行为，国家设立的两家代表深、沪证券交易所明确规定了服务于国有企业，所以其他的一些机构才慢慢在各地发形成起来满足这些非公经济的需求。全国的国有企业近17万家，数量是有限的，而市场的需求是无限且不断在发生变化的，这就要求产权市场的交易对象要有原有的国有企业转向其他不同需求的企业中去，这也顺应了混合所有制经济共同发展的原则，促进中国特色社会主义市场经济的社会主义价值观深入人心，是产权市场发展的正确道路。

七、结语

产权市场的发展经历了四个阶段，从产生的需要到最后产权交易的各种改革，历经二十多年的努力探索，为产权在中国的发展提供了宝贵教训和经验。本文之所以研究产权市场的发展方向，是因为几十年来我国产权交易越来越被市场所需要，而以往的依靠政府强制干预的国有改革已经不再适用，产权交易方式的改革越来越呼之欲出，矛头也必然指向非所有制经济产权交易市场化这个方向，并且以现实中极具代表性的国家级的产权市场为例子，介绍产权市场当前的大概状况。最终是对产权市场在中国发展过程中所暴露出的问题，针对这些问题提出相应具有合理性和可行性的建议，本文企图解决的问题就是为今后产权市场的发展方向点亮一盏明灯，提出一些本人的拙见，促进产权市场未来在我国的健康发展。产权市场的发展方向，由于我过产权市场的历史很短，获得的经验大多都是借鉴别人的东西，自己积累的不多，所有有关产权市场的研究受到客观条件限制，但是还是要针对当前的状况做出总结。我国的国有企业改革，产权的交易主要是依靠政府行政力量的强制性，并且进行了那么多年，应该结合上文论述中产权市场显露出来的缺点问题产生新的思考，那就是扩大非国有产权交易市场流转的职能，重根本上改变国有只为国有企业改革的定势思维，积极开拓非国有资产交易流转的市场，包括国内资本和国外资本。本人衷心希望此篇文章能够给我国产权市场发展提供一点微弱的力量。

注释

1 科斯等：《财产权利与制度变迁——产权学派与新制度学派译文集》，204页，上海，上海三联书店，1991。

2 周茂清等：《产权市场创新研究》，第4页，北京，中国金融出版社，2009。

3 周茂清等：《产权市场创新研究》，第43页，北京，中国金融出版社，2009。

4文宗瑜：《中国产权交易市场的发展现状及其改革》，载《财政研究》，2006（10）。

参考文献

[1]马克思、恩格斯. 马克思恩格斯全集[M].北京：人民出版社，1979：46.

[2]科斯. 财产权利与制度变迁——产权学派与新制度學派译文集[M].上海：上海三联书店，1991.

[3]周茂清.产权市场创新研究[M].北京：中国金融出版社，2009：20-24.

[4]文宗瑜.中国产权交易市场的发展现状及其改革[J].财政研究，2006（10）：33-34.

[5]周茂清.产权交易的历史回顾及其启示[J].产权刊，2012.

[6]郭元唏.资本扩张：剧变时代中权利的获得与利用[M].成都：西南财经大学出版社，1998：56-57.

[7]常修泽.产权交易——理论与运作[M].北京：经济日报出版社，1995：29-33.

[8]李正希.浅议产权交易市场的统一[J].产权导论，2009（7）.

作者简介：

李东宝，天津工业大学金融学专业研三在读。