供应链金融模式对比研究

傅莉玲 左雪莲

摘要：文章详细分析了应收账款融资模式、库存融资模式、预付款融资模式和战略关系融资模式四种供应链金融融资模式，并对其进行了一系列的分析与比较。为中小企业选择适合的供应链金融模式，有效加速资金周转速度，缓解中小企业压力提供参考与借鉴。

关键词：供应链金融;融资企业;第三方物流企业

中图分类号：F832    文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2019）09-0044-02

一、供应链金融的概念

（一）国外学者对供应链金融的理解

供应链金融的概念由Timme等学者首次提出，此概念主要认为供应链金融服务提供者和供应链参与者可以建立协作关系，以实现供应链的主要目标，同时考虑物流、信息流和资本流、所有资产以及供应链参与者的运营，这个过程被称为供应链金融。

（二）国内研究者对供应链金融的理解

总体而言，供应链金融是指通过自偿性贸易融资、质押登记等专业方式，在基础设施上向供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务、应收账款质押登记和第三方监管。

（三）国内外供应链金融理解存在着异同点

相同点是，国外研究者和国内研究者都认为，供应链与金融是从供应链融资这个方面结合起来的，都将其作为首要研究对象，且其运行的方式基本相同。不同点是，国外较国内而言，国外的研究范围更广，理解更加透彻，不仅仅研究了融资，还研究了资本结构、成本结构和资金流周期等等。而国内，仅仅研究了对供应链内金融机构的融资，更多时候站在金融机构这个视角来研究。

二、供应链金融融资模式分析

供应链金融融资越来越被人熟知，在由“供应商——制造商——分销商——批发商——零售商——消费者”组成的虚拟企业中，也经常使用这些方法，而供应链金融融资模式有四种，即应收账款融资模式、库存融资模式、预付款融资模式和战略关系融资模式。

（一）应收账款融资

应收账款融资模式是买卖双方签订合同，合同项下的应收账款作为还款来源的融资方式。应收账款融资是目前应用最广泛的融资方式，包括保理、保理池融资、反向保理、票据池信贷、出口企业特殊的供应链融资形式。应收账款融资模式能够更好地解决传统应收账款所带来的问题，降低供应商管理应收账款的难度，有效地盘活应收账款，提高供应商资金的周转速度，降低供应商的机会成本和融资成本。

（二）库存融资

存货融资是一种基于资产控制的商业贷款模式。库存融资可以帮助企业降低牛鞭效应的影响，提高库存资金占用周转速度，降低库存资金的占用成本。存货融資分为静态质押、动态质押和仓单质押。静态质押与动态质押最大的不同在于，静态质押信中的客户必须赚钱换货，适用于除库存外没有其他合适质押的客户，而动态质押信中的客户可以易货，更适合于库存稳定的客户。货物种类繁多，使质押货物的价值更便于被核实。

（三）预付款融资

预付融资模式是指第三方物流企业为中小企业提供信用担保，并在上游企业承诺回购的前提下，中小企业向银行申请抵押贷款的融资业务。这种方式有助于降低违约风险。预付款融资的主要类型包括：先付款后交货、信用证担保交付、进口信用证项下未来货物权利质押、国内信用证、商业承兑汇票及担保函等，对客户而言，信用时间不仅包括上游生产周期和转销期。同时，也可在到货后转为库存融资，更好地缓解客户流动性需求压力。此外，客户可以在银行资金的支持下大量购买，并可以获得更高的商业折扣，从而锁定提前购买商品的价格，有效降低价格上涨风险。客户由于货物是上游监管，在这方面可以节省一部分监管费用。

（四）战略关系融资

战略关系融资模式是供应商与某个企业事业部建立长期稳定的战略合作关系，该企业事业部了解供应商资金需求后，向企业总部提交供应商信息，申请给予资金支持，企业总部通过审核，给供应商发放贷款，强化战略合作关系的一种融资模式。战略融资模式是供应链融资模式的新形态，对比传统的应收账款融资模式、预付款融资模式和库存融资模式更具备优势，以长期合作关系为基础，增强了彼此的战略合作关系。

三、四种供应链金融模式对比分析

（一）四种供应链融资模式的不同点

1.主体不同

应收账款融资模式的主体是融资企业、供应链下游企业、银行;库存融资的的主体是银行、融资企业、第三方物流企业;预付账款融资的主体是银行、融资企业、制造商、第三方物流企业;战略关系融资的主体是供应商、企业事业部、企业总部。

2.银行的作用不同

银行具备提供供应链融资服务的功能，商业银行也慢慢地推出供应链金融服务解决方案，成为供应链融资服务最主要的提供商。银行具有真实的贸易背景以及充分的信息支持，能够有效地控制风险，能够很好地适应市场环境的变化并且可以吸引中小企业到融资银行开展业务，实现供应链上资金流动。

在前三种模式中银行所起的作用也有所不同，在应收账款融资模式下，银行需要接受合同上转让的应收账款，以及提供信用贷款，在接受转让的应收账款之前，银行需要评估与卖方有业务往来的买方的信用，并为买方核实信用额度。但在银行提供融资服务之前，要对服务的客户进行筛选，记录良好的供应商作为自己的服务对象;筛选应收账款，与有良好信用记录的供应商进行长期合作。确保应收账款的真实性;建立实时的应收账款管理信息系统，追踪、监控供应商的销售回款情况。

在存货融资中，银行会委托第三方物流企业对客户提供的质押进行监管。在静态质押信用模式下，质押物不被允许交换，客户必须支付钱款再赎回货物。在动态质押信用模式下，银行设定质押货物的最小值，允许超过限额的货物从仓库中放行、易货。在存货融资模式下，银行不仅需要在融资企业增加额外利润后向第三方物流企业发出发货指令，还需要向融资企业提供信用贷款。

在预付账款融资中，银行同样是在企业追加保证金后向第三方物流企业发出发货指令，不同的是在通知放货之前需要向制造商支付货款，该模式银行可以利用贸易链的延伸，更好地开发上游企业的业务资源，通过努力制定卖方销售货物的回购条款，有助于解决客户违约时的清算风险，也有助于解决交货前的发票业务。与存货融资模式相比，预付款的货权更直观、更清晰，因为货物是由卖方直接发送给客户的。在担保提货授信中，对于银行而言，物流监管与卖方相结合不仅降低了风险，同时还解决了卖方交付能力不足的退款责任问题，实质上较好地解决了质押物的变现问题。再者，如果焦点企业更深入地介入产品，有利于银行对焦点企业自身资源的直接开发。在进口信用证项下未来货物权利质押的信用模式下，银行扩大了客户的发展范围，放弃了传统开证业务对抵补贴质押和担保的要求，同时也较好地控制了货物权利，降低了风险。

3.融资企业的作用不同

在应收账款中融资企业先和供应链下游企业达成购买协议，形成应收账款，然后把应收账款转让给银行。在库存融资模式中，融资企业应向第三方物流企业提供质押物。在预付账款模式中，融资企业要向银行交保证金，再向卖方议付全额贷款。而战略关系融资中的融资企业为某企业的总部，其融资的前提条件不是签订合同，不是收取保证金，甚至不涉及质押货物。这种新模式以双方的长期合作关系为基石，提高供应商的水平，从而提高供应链的创造价值能力，改善供应链的整体生態系统，从而增强在供应链上的竞争优势。

前三者的融资前提条件不同，一个是以合同的形式获取融资，一个是通过抵押物的方式进行融资，一个是按照比例交纳一定的保证金。融资条件不同就形成了不同的融资模式，不同的融资模式可以供不同的企业选择适合自己的融资模式，能够有效地降低风险。

（二）四种供应链融资模式的相同点

在库存融资和预付款融资模式中第三方物流企业所起的作用没有本质的区别。第三方物流企业提供质押监管、仓储等全面的服务，降低金融机构风险。第三方物流需求评估质押的物品，质押物需要符合商品价格波动不大、不易腐烂过时、易储存、所有权归抵押人所有等条件。当物流不是其他企业的核心竞争力，而第三方物流企业有非常专业的技术水平时，很多企业会把这项业务外包给第三方物流企业，以便发展自己企业的核心竞争力。第三方物流企业使用新技术，降低库存成本，对于那些缺乏资金的小企业来说，购买大量的机械和设备会给其带来财务压力，所以他们也会把物流外包第三方物流企业，以便减少设备投资金额，缓解仓库和设备的资金占用压力，加快资金周转速度。

参考文献：

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[2] 董希淼.积极稳妥发展供应链金融[N].经济参考报，2019-05-30.

[3] 韩 丽，刘 琳.基于供应链金融的应收账款融资模式研究[J].企业改革与管理，2019（4）.

[4] 董兴林，赵 洁.基于供应链金融的应收账款融资博弈分析[J].中国市场，2019（18）.

[责任编辑：谭志远]