独角兽经历大浪淘沙是好事

陈经

近日，知名独角兽企业、美国共享办公巨头WeWork因估值惨跌，撤回上市申请，创始人兼CEO被解雇，事件震动全球资本市场。曾与WeWork同列“超级独角兽”的Slack、Uber及Lyft估值同样表现不佳。

而胡润百富最新公布的数据显示，2019年上半年中国仅新产生36家独角兽，数量下降了30%，风投对潜在独角兽企业的追捧力度明显下滑。

作为全球IT业的两大巨头，中美两国的独角兽企业明显多于其他国家，两国企业近期表现具备一定的趋势性意义。独角兽企业在上市前的一级市场估值，容易被一笔冲动热钱抬高。投资人群体将单笔冲动投资当作整个市场的“合理估值”，并以此为据对类似公司进行投资。独角兽企业数量的爆发，与这种估值逻辑关系很大。而一旦到了二级市场，面对数量众多、相对理性的出价者，独角兽如果没有亮眼的高增长数据配合，这种逻辑就可能破灭，继而对一级市场估值形成压力。

一段时间以来，互联网领域的高增长似乎成了常态，带动了整个科技创投行业的乐观情绪。投资人甚至认为高增长就是一切，拼命扩大用户数量，越投资亏损的企业越光荣，投的钱必须快速花完。随着互联网用户数量增长逐渐减缓，全球经济陷入不景气，中美两国经济增长也面临压力，行业乐观情绪退潮。投资人的关注焦点也转移到较为传统的企业评估指标。

在热潮期，相当多中国本土资金冲进创投领域，近来纷纷付出惨重代价。一些创投基金投资打了水漂，标的企业因为钱来得太容易而缺乏细致的经营计划与行动，不少还行走在金融犯罪边缘，近来被大力整顿。……