基于财务战略角度分析乐视网融资策略

黄欣欣

摘要：互联网新媒体产业的特点是高风险、高投入，需要巨额资金投入和专业化的经营管理。在依靠自我难以解决资金缺口的情况下，如何制定合适的融资策略，选择适合的融资方式，拓展融资渠道，成为摆在我国互联网新媒体公司面前的课题。本文站在财务战略的角度，通过搜集乐视网的各种数据资料，对所收集的数据资料进行比较、统计和分析，对该公司的融资策略、问题及原因进行深入的探讨。

关键词：财务战略;乐视网;融资策略

一、乐视网概况简述

（1）乐视网概况

乐视网成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区，享有国家级高新技术企业资质，主要发起人为贾跃亭。乐视网主要经营范围是网络视频基础服务和现频平台增值服务业务，是国内领先的互联网高清影视剧视频服务商及3G手机电视服务商。主营业包括网络高清视频服务、网络标清现频服务、个人TV服务、企业TV服务、网络超清播放服务、手机电视服务、视频平台广告发布服务、网络版权分销服务及现频平台用户分流服务。不同于国内其他主流靛贴页网络采取免费服务的经营模式，公司网络视频服务采取付费+免费服务的经营模式，并且己经成为我国目有侧毅主要的付费视频网站之一，乐视网公司的主要的现频服务己经覆盖PC、手机和TV等三个主要消费终端。

（2）乐视网财务状况分析

对乐视网的盈利能力、偿债能力、营运能力及成长性等进行分析，便于了解公司自身的融資能力，更好的进行近期和后期进一步的融资决策。

乐视网2010年-2016年虽然销售规模和资产规模不断扩大，但盈利能力却是在不断下降的。企业处于高速成长期，面临来自竞争者的压力以及版税的不断提高，企业的运营成本不断增加，净资产收益率不断下降。2009年以来，国内影视剧的网络版权交易价格呈现大幅上涨的局面，其中独家热口影视剧版权交易价格上涨尤为迅猛。

二、乐视网融资策略分析

（1）乐视网融资策略现状

在企业的初创期胃睡量，融资来源主要是靠创业者投入的自有资金，资本化程度较低。乐视网的初创阶段为2004年至2006年。贾跃亭于2003年创立了北京西伯尔通信科技有限公司，那时西伯尔焦点还只是运营商业务。2003年底，西伯尔成立愁戈星空事业部，致力于流媒体业务，专为手机用户提供流视频服务。2004年，贾获亭把无限星空事业部从西伯尔分离出来，成立了乐现移动传媒科技有限公司，也就是今天的乐视网。

（2）乐视网融资策略存在的问题

1.内源融资能力低

内源融资是指通过的企业内部生产经营活动产生的现金流量来转化为企业的投资，内源融资不需要支付利息或者股息，并在股权结构不变的前提下，实现企业融资目的。具有低风险、低成本的特点，是企业首选的融资方式。通过分析乐视网的年度报告可知，近年来虽然销售收入连年创新高和资产规模持续扩大，但其盈利能力却不断下降。互联网视频行业在高速发展，版权是互联网视频行业的核心竞争力，面对日益增长的版权费用和版税，企业需要投入的资金也是巨大的，在终端业务上对硬件制造上的投入，这也会提高企业的运营成本，致使企业毛利率降低。

2.外源融资结构不合理

依照融资优序理论，当企业的内源融资能力不足，不能满足企业的资金需求时，企业需考虑外源融资来获取资金。在企业外源融资中应优先选取债权融资，股权融资其次。融资结构是指企业债权融资和股权融资的比例。近年来，乐视网的外源融资主要依靠银行等金融机构借款和发行债券的债券融资方式，股权融资方式运用的比较少，外源融资的结构不合理。

（3）乐视融资策略问题的成因分析

1.融资策略缺乏计划

公司的融资策略应该需要与公司的战略相结合进行系统的规划，来确定最倡融资组合，减少融资成本，降低融资风险，稳定企业发展。而乐视网没有特定的组织或部门来专门进有刊受融资规划，对企业的资金需求没有足够的预见性和清晰的融资思路或大概的融资预算。融资随意性大，通常等到公司急需资金时才去被动融资，若资金到达不及时，很容易出现资金缺口，资金链断裂。企业应有预见性的有计划的策划企业融资策略，控制融资成本，降低财务风险，保障公司稳健发展。

2.股权结构促使企业选择债权融资

公司的最佳资本结构应该在一定的经营风险下让公司资本成本降低最低。通常情况下应当先选择内部融资、债权融资，后选股权融资。但我国上市公司在融资方式上明显偏好股权融资，股权融资相比债券融资没有负担，无须承担按期付息、到期还本的义务。但乐视网却洽哈相反，偏好债券融资。我国民营上市公司的股权相对集中于第一大股东，乐视网也不例外。

三、乐视网融资策略改进

（1）改善公司治理

对投资者而言，对企业的投资除了看重公司本身预期收益之外，还要求公司要拥有完善的内部治理结构，经营效益好，盈利能力强，财务信息真实透明。因此，建立现代企业制度，提高公司的内部管理及决策水平，做好公司的长期融资规划，是公司实施融资策略的保障。

（2）提高内源融资能力

内源融资是企业最优先选择的融资方式，成本低，无债务压力，也不会稀释股权降低控制权。首先应收回大量的应收账款，减少预付账款，这种“增收不增现”的现象大大降低了企业的盈利质量，企业也无法进行资本积累。其次，降低运营成本，减少对版权的巨额投资，减少终端产品的存货量，以提高利润，实现资本积累，提高现金流。

（3）充分利用股权融资

乐视网的股权融资比例在行业中算是不较低的，还达不到行业的平均水平。乐视生态的大力营造，业务的不断拓展，乐视网正处于烧钱期。大股东的高比例持股一直影响着企业的发展，大股东的减持会为公司融得大量资金，缓解财务压力。也可将乐视网的业务板块拆分出来，单独进行股权融资。这样大大降低了公司的资金压力，并且能够融得更多的资金。

参考文献

[1]张冰雪.乐视网融资行为分析[J]现代营销（下旬刊），2017，（05）：39-41.

[2]符媛.乐视网融资策略改进研究[D]湖南大学，2016.

[3]钟浩.基于生命周期理论的企业融资战略研究[D]云南师范大学，2015.