科创板、创业板和主板对比研究

周亚霏

（资本市场学院，广东 深圳 518000）

2018年11月5日，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布[1]，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。2019年6月13日，在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，上海证券交易所科创板开板仪式正式举行。由此，科创板和注册制，在历经数年的酝酿和准备，终于在今年落地，对于我国建设多层次资本市场体系而言，是一次里程碑事件。相较于主板和创业板，科创板不仅明确接受未盈利企业、还接受VIE架构、红筹企业首发等，而且配套了史上最严退市规则、取消暂停上市和恢复上市机制，明确首发价格不设涨跌幅限制等措施。可以说，科创板是我国证券市场的一次踏入深水区的尝试，一次重大改革。科创板提出设想到正式发布仅历时3个月，这也从另一方面说明，决策层对创新型企业的支持力度很大，深化改革进程的决心非常坚定。科创板推出之后，将给很多成长空间大、发展速度快但受限于利润等指标的创新型企业提供更好的融资支持，与目前的主板、创业板、中小板和新三板等交易市场一起，形成更丰富、多层次融资体系，更好地发挥资本市场对实体经济，尤其是创新型经济的支持力度。截至2019年6月底，总共有120家企业提交了科创板上市申请，为方便表述，以下简称“首轮申报科创板公司”。

一、科创板定位和行业分布

根据中国证监会2019年1月发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制……