协议控制模式下企业财务风险与应对策略

【摘 要】协议控制模式（VIE）在我国发展时间较短，对于其合法性方面我国很多学者已经有所研究，但是对于企业财务风险方面的研究较少，所以，协议控制模式企业在日常经营时会经常因为缺少必要的理论基础产生损失，所以，研究协议控制模式企业的财务风险十分必要。

【关键词】协议控制模式;财务风险

一、前言

协议控制（VIE）是美国会计准则（GAAP）FIN46中的一个用于形容被投资实体的经济术语，是一种被金融研究者研究出来的融资工具。根据FIN46，VIE模式是指投资企业在不拥有被投资公司的多数表决股权的情况下，拥有对其运营和利益分配的控制权。VIE模式不同于传统的股权控制，其主要特点在于使用控制协议代替股权控制。所以VIE模式企业在日常生产经营中除了面临与其他企业一样的财务风险之外，还要应对控制协议给企业带来的财务风险。

二、协议控制模式下企业财务风险分析

（一）合规风险

协议控制模式的协议控制本身并没有得到法律的承认，所以协议控制模式的合法与否是协议控制的命脉。早在2000年“新浪”首次采用协议控制模式时，政府持默认态度，并没有对“新浪”使用协议控制模式是否合法明确表态，所以政府对协议控制模式到底是支持还是否定这是一个谜。政府这种模糊的态度隐含着非常大的法律风险。

（二）外汇管制风险

协议控制模式中最重要的一个环节就是利益的转移。从最初在海外创立上市实体，到在境内创立WFOE控制协议控制公司，直至最终协议控制实体的利润转移到海外，外汇管制无处不在。外汇管制方面给协议控制模式带来了更多的风险。外汇管制风险主要体现在以下三个方面，第一是公司成立的管制风险，也就是在公司成立之初面临的管制风险;第二是结汇的管制风险，就是买进外汇和卖出外汇方面的管制风险;第三是利润转移海外的管制风险，在协议控制实体将营业利润转移出海外面临的外汇风险。

（三）税务风险

协议控制模式的公司涉及大量的关联交易及国际业务，所以会不可避免的面临税务和反避税的问题。在协议控制结构中，协议控制实体为了使境内产生的利润通过协议控制转移至境外上市实体，要依照协议的方式通过一系列合理的商业安排。其中有一个环节就是把境内协议控制实体的营业成本和费用转移到协议中的外商独资企业（WFOE），通过降低成本的方式高企业的盈利能力。但这类安排也容易造成重复税款且高税收成本的风险。

（四）控制权风险

在《外商投资产业指导目录》有明确列示限制外商投资的行业，所以外国投资者通过协议控制结构进入中国市场，对中国境内经营企业的进行投资，实现对中国市场的占有。然而协议控制不同于股权控制，有两方面控制权风险需要考虑：对于国内运营实体来说，协议控制实体的控制权与日常经营权相互割离，利益转移监管力度不够，对普通管理者的诱惑极大;对于上市主体，多层级与复杂性是协议控制本身的特性，海外投资者掌握的国内披露信息与国内运营实体实际经营的信息之间产生了相差较大的不对称性。以上两个方面就说明了协议控制模式存在企业之间和管理者之间委托代理的风险，这就是协议控制的控制权风险的关键所在。

（五）违约风险

违约风险普遍存在于各个行业各个企业中，只是对于协议控制构架而言合同的履行情况更加重要。协议控制实体与外商独资企业签订的各项协议都是整个协议控制体系的必要条件，缺一不可。因为个人原因或者其他因素，企业的实际控制人会单方面毁约。比较出名的例子有新东方在未经股东会的授权下，擅自对公司进行股权变更;2011年的“支付宝事件”中，马云也是单方面将支付宝隔离出来，脱离阿里巴巴集团的控制。很多这样毁约的行为，会逐渐降低海外投资者对协议控制模式下企业的信任度，对我国企业在境外的融资变得更加艰难。

三、协议控制模式下企业财务风险的应对策略

（一）针对合规风险的防范措施

在协议控制模式飞速发展的情况下，政府肯定会完善协议控制模式相关政策。所以，企业在运用协议控制模式进行日常运营的同时应该做好准备，采取措施应对政府出台的相关政策，提高对合规风险的认识。企业应该在条件允许的情况下成立相关的合规性部门，该部门的职能应该包括国家对协议控制结构出台政策的实时监控，再根据国家政策对运营部门出相关的建议。除此之外，企业也应该充分了解本公司协议控制模式的运作特点，对于企业将要面临的合规风险有一定大体的了解。结合合规部门提出的相关建议与生产经营，应该可以最大程度地降低合规风险产生的影响。

（二）针对外汇管制风险的防范措施

在协议控制模式下国内运营实体与国外上市公司之间存在着法律风险，主要体现在资本转入和利益转出方式上。因此资金在境内境外两个公司之间进行流动时，集团公司日常的账务处理需按照我国外汇法律的相关规定进行。企业在外汇管制的风险存在于三个方面：公司成立的管制风险、结汇的管制风险、利润转移海外的管制风险。企业想降低在以上三个方面风险的影响，应该对国家外汇管理部门的相关政策进行充分的了解。并且企业应该按照相关政策要求办理注册手续，防止公司因自身手续不全的原因而终止交易，减少不必要的损失。

（三）针对税收风险的防范措施

针对税收风险方面的防范措施，需要明确的一个前就是在法律法规允许的情况下来进行避税操作。企业日常经营产生的利润需要按照国内的税法标准交税，之后再以接受技术服务的方式将利润转移至其他公司，在此过程中，需要在遵循法律的原则下，选择较低的税率完成上述操作。首先企业应该规范外汇结算流程，降低外汇方面的财务风险，避免造成损失。其次，企业应该规范避税操作，在进行结算时也有利于降低应税风险，在另一方面降低因为税收操作的不规范带来的损失。协议控制模式的国内运营实体可以将企业建立在支持高新技术互联网企业发展的产业区，以此降低税收成本。此外，企业可以定时定岗的开展针对财务人员的对税收筹划的培训和考核，既要包括企业的高层管理人员，也要涵盖基层的会计工作人员，将其作为绩效考评的一部分，对财务人员高自我能力起到警醒的作用。这样可以降低因人员操作失误造成的结转交易失败或滞纳金罚款。

（四）针对控制权风险的防范措施

为了防范公司协议控制模式中潜在的控制权风险，企业应当加强对境内实际企业经营决策人进行决策的限制和监控，适当加强海外投资商对于在企业决策与管理中的权利，在法定代表人的选择上进行有效控制，在统一论证的基础上加强对其企业管理中的科学性与公正性，在协议控制模式中的存在问题上应该加以管理，不能只由企業实际的管理人进行全权控制。当出现企业违约潜在现象的时候，可以依据协议控制模式中的控制协议规定，对管理者进行制约和管理。

（五）针对违约风险的防范措施

本文认为降低违约风险应该以设定限制条件为主，强调契约精神为辅。企业控制人可以在签订协约时重点强调违约事项，加大违约成本，在一定程度上降低违约的可能性与条件。

（六）针对日常经营性财务风险的防范措施

首先，设立风险准备金账户。公司设立内部预留的风险准备金，在一方面可以作为风险投资机构撤出资金的风险应对措施，另一方面还可以作为特殊的投资基金用于企业弥补亏损，一段时间内可以维持公司的经营运作。其次，重视内控流程。企业在日常经营当中，应该重视内部控制流程，建立完善的内部控制系统，严格按照内控步骤进行企业管理。首先企业应该明确内控的目的。企业进行内部控制不外乎以下三个目的：保证企业在生产经营过程的有效率和有效益;确保企业财务报表的真实性和可靠性;保证企业日常经营符合各项法律法规。在明确内控目的之后，应该适当开展具体的内控措施。

【参考文献】

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作者简介：赖璐（1997—）， 女，汉族，陕西国际商贸学院，本科学历，财务管理B1605班。