区块链技术下央行数字货币发行流通及金融意义

李炜

中国央行数字货币（英文简称为DC/EP，即Digital Currency Electronic Payment）是基于区块链技术，用于替代流通中的现金M0，由主权国家政府信用背书的数字货币。它不仅和纸币相比具有极大的优越性，而且和网银、微信等移动支付相比也具有更强的高效性、便捷性和安全性。央行数字货币和国际上比特币等私人金融机构发行的虚拟货币具有完全不同的属性，在可以预见的将来将成为我国居民日常性支付中最为普遍的方式。在国家金融战略意义上，央行数字货币助推了人民币的国际化。

央行数字货币的发行、使用及监控

如图所示，DC/EP的发行流通运用了区块链技术。但和普通区块链技术的去中心化、私密性不完全相同，央行在整个系统的中心，在发行流通过程中行驶一定的监督管理职能。

DC/EP发行的第一个环节是央行面对各家商业银行开展金融业务，后者从自身的超额存款准备金账户中提取存款，央行以DC/EP的形式支付。同时商业银行在央行的准备金账户的存款等额减少。第二个环节是微观经济主体个人从自身在商业银行的存款账户中提取存款，商业银行将自己从央行提取的DC/EP再支付给个人，同时个人在银行存款账户的余额等额减少。这个过程和央行发行现金的程序完全相同。

从DC/EP的使用方式来看，个人手机下载数字钱包，将从商业银行提取的数字货币存放在自己的数字钱包中。手机用户之间支付数字货币时，只要两个手机相互触碰就可以完成货币的支付。数字货币的支付运用的是手机自身的近距离数据传输功能，支付本身不需要网络。

但没有网络的条件下整个区块链的所有节点，所有的商业银行和中央银行均无法掌握数字货币的流通交易情况。而一旦用户处于网络条件下时，网络会自动将用户数字钱包的金额变动情况同步到网络中的所有节点，即任何一家商业银行和中央银行均能够对整个社会数字货币的分布和变化情况进行监督。

央行数字货币和现钞的比较

DC/EP作为现金的替代物同时又具备着现钞不可比拟的优越性。其一，金融机构作为数字货币发行方同时还承担着对数字货币的流通使用监督的功能。央行在与商业银行同时记录转账信息的同时，具备更高级别的权限，比如说修改删除交易记录等。当数字货币的流通涉及洗钱、毒品交易、行贿受贿等非法交易时，只要用户处于网络环境中金融机构就可以掌握资金的流向。而现钞的使用对于金融机构而言完全是体外循环，金融机构完全无法掌握现金的流通是服务于何种类型的经济行为。

其二，现钞的使用存在印制的成本。随着社会上假币的出现，现钞的防伪技术始终处于不断更新中。这造成纸币的印制成本在不断上升。此外破损、丢失、被盗都是现钞流通中存在的问题。2020年新冠肺炎疫情的传播使得公众接触传播携带病毒的风险被人们重视，而DC/EP的推出显然更为安全。

央行数字货币和网银、微信、支付宝等支付的比较

首先，网银、微信、支付宝的使用中用户必须处于网络环境中，这就造成网络条件不良的地区或偏远地区的使用受到一定的限制。第二，网银、微信、支付宝基本都是依托用户自身的银行存款账户开展支付服务的。这就需要有庞大的银行清算系统作为金融基础设施来支撑，包括不同商业银行之间的联网，甚至境内外不同地区商业银行间的联网系统。由此来看基于银联系统的清算体系是有一定的成本的。

最为关键的是无论是腾讯公司还是阿里，在股权自由流动、资本运作高度发达的现代金融模式下，它们的控股股东早已不是马化腾或者马云，而是外资控股。阿里公司的控股方是日本软银集团，腾讯的控股股东是一家名叫MIH TC的南非投资公司。这种状况很显然不利于我国的金融稳定。毕竟金融作为国民经济最核心的行业，保持其本土化是一国经济安全最基本的要求。上个世纪两次世界大战爆发其中一个重要原因是犹太人作为外来民族由于其经营金融业的非凡能力，几乎完全控制了德国的金融体系，给德国的国家经济安全带来极大的隐患。

央行数字货币作为主权国家政府信用背书的货币发行，其流通使用对一国金融的安全性，无论从社会宏观角度还是个人财富安全性的微观角度而言都是最为有利的。

央行数字货币的发行助推人民币国际化

中国政府基于国际经济形势的变化，将对外经济合作的重点向发展中国家倾斜，由此推动一带一路倡议。一带一路沿线相对落后地区网络设施和金融基础设施的落后导致当地居民享受现代化金融服务方面比较滞后，而移动支付普惠金融的发展对当地来说就具有更重要的意义。

DC/EP的使用方式是用户手机数字钱包的直接支付。当用户从自己银行存款账户提取数字货币到自己数字钱包后，其周转使用就不再依赖银行账户，同时网络条件也并非必不可少的要素，这样就使得数字货币成为偏远地区普惠金融发展的一个很好方式。对于一带一路沿线其他国家来说，人民币数字货币属于外币，不可能大面积流通，但是在保税区的使用还是具有一定的可行性。最终人民币数字货币这种基于区块链技术的移动支付手段可以促进人民币的国际化。

央行数字货币与比特币等虚拟货币的比较

2009年1月3日，中本聪（比特币的创始人）在位于芬兰赫尔辛基的一个小型服务器上挖出了第一批比特币50个，比特币宣告问世。2010年5月21日，一位程序员用1万个比特币购买了价值25美元的比萨，这项交易产生了比特币的第一个交换价值。

比特币实际上是一系列复杂算法所生成的特解。所谓特解是指方程组所能得到无限个解中的一组。这个方程组被设计成只有2100万个特解，所以比特币的数量上限是2100万个。根据比特币发行的设计原理，比特币发行数量会以递减的速度增长，直至2140年达到总数 2100 万个为止。

如图，比特币具有两个显著特点。第一，去中心化。没有类似于央行這样的发行机构。第二，基于公开的互联网，在世界范围内流通。

从比特币和央行发行的信用货币的比较来看，信用货币是法币，它是一种通过法律的强制力来流通的货币。信用货币是以政府的信用作为保证。比特币具有交换价值，是以公众对比特币价格稳定或上升的预期为基础。2014年1月27日-2月25日，在我国比特币交易平台上比特币价格从5032元人民币下跌到 3185元人民币，下降了37%。2018年比特币汇率严重下挫，缩水了7到8倍。2019年强劲反弹，上半年已经冲破8300美元。以前主要是个人投资，现在机构投资者开始纷纷介入，例如摩根大通、高盛等。其主要原因是主权国家的货币价值表现不理想，比特币避险资产的功能开始显现。比特币要成为货币，无论国内货币还是国际货币，它的数量的增加必须能够适应国际经济发展的需要。而它的数量是有上限的。比特币不仅具有巨大的投资风险，而且以比特币交易为掩盖的洗钱行为也非常不易监管。但比特币最为积极的意义在于它是区块链技术的开山之作。区块链的基本特征体现在三个方面。首先，这是一个分布式的，去中心化的系统，而且是处于非安全的网络系统中。其二，区块链采用密码学的方法来保证已有数据不可能被篡改。第三，区块链采用共识算法来对于新增数据达成共识。人民币数字货币在我国的发行流通体现出我国强大的金融科技实力。作为现金的替代物其使用的优越性又大大的超出现金。作为主权国家政府信用背书的数字货币，它的流动使用保障了我国的经济金融安全。它的研发及推广为我国自主性金融改革的探索再次提供了宝贵的经验。

（本文作者单位：新乡学院经济学院。主要研究方向：金融经济）