政策不确定性与财政补贴
——基于官员谨慎动机的新发现

（上海理工大学 管理学院，上海 200093）

一、引言

改革开放40 年来，我国经济的持续高速增长和规模不断扩大备受世界瞩目。尤其是1994 年分税制改革以后，在纵向政治晋升和横向财政分权的双重激励下，地方政府致力于辖区内经济发展的动力增强，成为影响地区经济发展的重要力量。党的十九大报告指出，要正确认识市场作用和政府作用的关系，使市场在资源配置中起决定性作用，同时更好地发挥政府的作用。地方政府通过运用土地、融资和税收政策等多种方式扶持企业，其中财政补贴是地方政府干预经济、介入企业经营活动的主要形式，也是在转型经济中政府发挥“援助之手”的直接手段[1]。但是财政补贴的效果并不尽如人意，钢铁、水泥及煤炭等行业是财政补贴的重点行业，却成为产能过剩和僵尸企业的重灾区。相对于政府投资和土地资源对经济的推动作用，财政补贴的效益具有较大不确定性，政府在企业间分配财政补贴时不得不谨而慎之。

我国的地方政府治理被认为是经济高速增长的关键推动力量之一。在政治晋升的激励下，地方政府官员一般会在任期前期加大刺激经济增长的力度，希望在短期内取得较好的经济绩效，因此地方官员任期与当地经济增长之间会呈现倒“U 形”关系[2]。在推动经济增长的手段方面，一般来说官员变更当年辖区内地方投资扩张的概率大大提升[3]，并且导致辖区内企业的投资支出增加[4]。除了投资，地方财政支出的扩张偏向也随着地方官员的任期增加而呈现下降趋势[5]，说明官员上任前期财政支出扩张趋势更加明显。……