民营企业的并购扩张分析

钟玉明

摘 要：我国政府自1999年确立了“走出去”战略以后，民营企业凭借其所有制优势，通过资本运作，开始了企业并购活动。基于此，本文希望通过研究分析复星集团在健康生态、快乐生态、富足生态以及新兴“一带一路”三个不同业务生态板块及一个政策驱动板块的并购逻辑、事件等，探寻复星是如何通过并购完成板块布局并实现集团成长的，从而展示出民营企业不断扩张的并购之路。

关键词：民营企业  并购  协同效应  一带一路

中图分类号：F832.39 文献标识码：A   文章编号：2096-0298（2020）02（a）--05

1 民营企业并购扩张概述

1.1 企业并购发展趋势及并购理论文献回顾

我国企业的海外并购活动始于20世纪80年代，当时中银、中信、中化、首钢、华润等大型国有企业首先开始了我国企业海外并购的有益探索。1997年以来，随着第五次全球企业并购高潮，我国企业海外并购活动渐趋频繁，民营企业也开始在海外并购中崭露头角。

现代公司并购理论的研究最早是从管理学角度开始的，其中最具代表性的是协同效应理论。协同效应概念（Ansoff，1965）最早在《公司战略》一书中被提出之后，一些学者（J.Fred Weston，1998）對公司并购协同效应的概念、类型以及作用机制做了系统归纳，并总结出协同效应的存在有利于公司效率的改进，所以总体上公司并购是一个帕累托改进过程，这种协同效应的价值来源概括为共享资源、市场营销网和研发投入的外部性、企业的相似性和企业形象的共享四个方面（Buzzell、Gale，1987）。但是，实证检验……