考虑生产率冲击的费雪方程式拓展: 理论与实证***

〔 DOI〕 10.19653/j.cnki.dbcjdxxb.2020.05.003

〔引用格式〕  徐占东.考虑生产率冲击的费雪方程式拓展：理论与实证[J].东北财经大学学报，2020，（5）：22-30.

〔摘要〕本文将包含政府支出的生产函数引入DSGE模型，通过求解DSGE模型，得到拓展的费雪方程式，揭示预期通货膨胀不仅受名义利率影响，还受到技术冲击和政府支出预期增长率的影响。利用1991—2014年我国宏观数据进行实证检验表明：一是利用国民产出、固定资产投资及政府支出之间的协整关系，构建生产率测度，反映了1998年全球金融危机及2007年美国次贷危机对我国经济波动的影响。二是名义利率、生产率及政府支出预期增长率解释了预期通货膨胀率88%的变动。名义利率、生产率和政府支出预期增长率对预期通货膨胀率产生显著影响。从政策效果看，采用盯住生产率的财政政策与盯住利率的货币政策组合，不仅能有效降低预期通货膨胀率，而且能有效降低通货膨胀率的波动幅度。

〔关键词〕通货膨胀;生产率冲击;费雪方程式;财政政策

中图分类号：F810.4    文献标识码：A    文章编号：1008-4096（2020）05-0022-09

一、引  言

通货膨胀一直是经济学界和政府关注的核心问题之一。在20世纪70年代西方国家经济发生滞胀之后，凯恩斯主义提倡的财政政策有效性受到广泛质疑。此后经济学家将研究的重点转向如何利用货币政策抑制通货膨胀，应对经济波动。Friedman^[1]、Lucas^[2]基于货币长期中性这一前提，认为货币政策的长期目标应该是稳定物价。货币政策通过稳定通货膨胀来消除由于价格调整所带来的资源无效配置和效率损失。……