对部分债务风险实施技术性化解的建议

钮文新

疫情带来的经济危机，必然带来严重的债务危机。随着时间的推移，全球债券市场的违约事件已经开始此起彼伏，而全球大型投资管理公司——富达国际的一份报告指出：今年将有约2150亿美元的美债和1000亿欧元的欧债被降级为高收益债券——垃圾债。这是我们应该高度重视的问题，因为它背后讲述的是：全球性信用收缩。

实际上，发达国家央行之所以在疫情期间大肆投放基础货币，其关键作用就是防止信用收缩带来金融危机，对冲信用收缩给经济带来严重的衰退。

中国存在同样的问题。尽管我们成功控制住了疫情，但经济绝不可能立即摆脱疫情的影响。在此过程中，一个重要的矛盾必然变成中国经济战“疫”的重大困扰，这个矛盾就是：一方面，中国必须通过加大基础设施投资确保经济和就业稳定健康，但这必将加大地方政府和国企的债务规模;另一方面，与中国基建相关的地方政府和国企债务规模已经非常庞大，继续增加势必导致巨大的债务风险。实际上，目前许多城市的城投债一是规模不断上涨，二是违约不断增加，这极易导致城投债市场的整体崩塌，而威胁新一轮基建的顺利实施，进而导致更大的金融、经济和社会风险。

所以，不能有效破解这对矛盾，必然会使中国新一轮基礎设施建设变得扭扭捏捏、战战兢兢，严重制约政府投资在内需拉动过程中的杠杆作用，使中国经济战“疫”效果大打折扣。

怎么办？非常时期要用非常手段。……