地方政府债务对经济增长的影响

刘哲希 任嘉杰 陈小亮

摘   要：在提出测算地方政府隐性债务新方法的基础上，基于所测算的数据，从债务规模和债务结构的双重视角，全面分析地方政府债务对经济增长的影响。结果表明：就债务规模而言，当地方政府债务率相对较低时，增加债务有助于促进经济增长，但是当地方政府债务率相对较高时，进一步增加债务对经济增长的推动作用将会减弱。就债务结构而言，当地方政府的隐性债务占比过高时，地方政府债务的扩张会对经济增长产生更为显著的负向影响，这主要是因为隐性债务对民间投资的挤出作用更强。因此，防范与化解地方政府债务风险，不应采取“一刀切”的策略，而应从债务规模和债务结构两个视角综合考量，为各地量身打造防范与化解债务风险的最优策略。

关键词：地方政府债务;隐性债务;债务规模;债务结构;经济增长

中图分类号：F812.5   文献标识码：A   文章编号：1003-7543（2020）04-0100-16

自2008年国际金融危机爆发以来，中国经济一直面临较大的下行压力。为了实现“稳增长”目标，地方政府通过基建投资等方式拉动经济增长，政府支出规模不断扩张，进而导致债务规模持续攀升。国家审计署和财政部的数据显示，到2010年末地方政府债务余额已达10.7万亿元，到2018年末更是增至18.4万亿元。需要强调的是，地方政府债务包括显性债务和隐性债务两部分，显性债务指的是地方政府直接负有偿还、救助和担保责任的债务;隐性债务尚无官方或权威定义，通常指的是与地方政府不直接相关，但是以地方政府信用为背书的债务。……