货币政策的分布时滞性分析

沈伟康

一、引言

货币政策的时滞主要分为内部时滞和外部时滞。内部时滞与机构的工作效率相关。而本文主要研究货币政策的外部时滞即分布时滞，货币政策的分布时滞对于不同的作用途径，不同的样本区间所造成的滞后效应也不相同。大多数学者采用静态分析法对此进行分析，而本文选取最新的时间区间采取动态分析法分析滞后期长度，这将对国家宏观政策搭配提供一定的参考意义。

二、文献综述

关于货币政策的时滞性，大卫.休谟提出“中间状态”理论。他认为金银的增长必然会使得物价水平的上升，但这种上升并非即性的。罗宾逊夫人在马歇尔微观经济学和局部分析法上提出了弹性论，认为货币贬值会产生“J型曲线效应”。费雪提出了著名的方程式：，并且首创性论证了长期条件下物价是影响利率时滞原理;凯恩斯是研究货币量变动之后的各种因素的作用机制;弗里德曼等西方学者对货币政策的时滞性也提出了自己的相关阐述。

西方理论对于我国货币政策的制定提供了有效的理论基础。对此国内学者进行了实证研究。欧元明（2012）取自2003年至2011年的月度数据进行实证分析，指出我国不存在严重的内部时滞，但务必对外部时滞有清楚地认知。且外部时滞对物价的影响存在一定的时间间隔;徐琼，陈德伟，周英章（2003）取自1993年至2001年间季度数据进行实证研究，认为我国货币政策存在两种效应：产出时滞效应和价格时滞效应。……