中概股做空原因分析

【摘 要】 伴随着我国经济近年来的迅速发展，越来越多的中资企业开始布局海外。为了进一步发展，这些企业都谋求进行上市融资。与境内上市相比，境外上市具有门槛低、盈利要求宽松、风险融资能力更强等优势，也正因此近年来境外上市的中概股数量越来越多。但由于境内外市场的巨大差异与不同，许多国外研究机构将中概股视为最佳做空对象。近五年来，仅在香港市场上被做空的中概股企业就高达21家，其中被摘牌的有一家，停牌的有五家，其余都承受了10%-90%不等的跌幅。由此不难看出，做空机制和做空机构的存在是中资企业境外上市的重大挑战之一。

做空中概股的做空机构中以浑水研究公司最为著名，其累计做空中国企业高达18家。2020年，浑水做空上市不久的咖啡连锁新秀瑞幸咖啡，并迫使瑞幸于4月3日承认财务造假一事震惊财经圈，使做空中概股这一名词重新回归大众视野。本文主要通过梳理浑水做空瑞幸整个事件经过来进行分析与研究，并得出相应的结论和对策。

【关键词】 瑞幸咖啡 财务造假 做空中概股

一、瑞幸造假门

2020年对于全球资本市场而言注定是个不平凡的一年，这一年充满了各种不可预测的黑天鹅事件（Black swan event）。先是有新冠肺炎疫情在全世界范围内的突然爆发导致人们的生活发生极大变化，再有油价的突然持续暴跌以及美股在一月内的连续四次熔断载入史册，而后更是有上市仅一年的明星企业瑞幸突然宣布存在财务造假坐实浑水之前的做空报告引起财经圈的大地震。……