A股纳入MSCI指数公告效应的实证研究

摘要：A股纳入MSCI指数是中国金融改革对外开放的重要一步，本研究选择三次公告作为研究对象，采用事件研究法研究分析A股纳入MSCI指数的公告效应，并提出相关政策建议。

关键词：MSCI;公告效应;事件研究法;成分股

中图分类号：F830    文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2020）07-0082-03

一、引言

本研究首先重点对最近一次公告进行实证研究，先选择2017年12月1日（事件发生的前5个月）至2018年10月31日（事件发生的后5个月）共计11个月的时间维度分析，然后分组对每个月进行FF三因子模型回归，分析FF三因子模型和单因子模型在事件发生前后的适用性;然后用FF三因子模型去模拟正常收益率，选择2018年3月20日（事件发生的前36个交易日）至2018年6月27日（事件发生的后30个交易日），窗口期为[-5，5]，检验方法是分别测试参数检验法和非参数检验法，最终选择FF三因子模型和参数检验法作为研究方法，也证明了短期公告效应的存在。

目前A股在MSCI指数中的权重还在不断提升中，A股完全纳入MSCI指数的进程也是A股自身不断成熟与完善的过程，最后回归现实，基于实证研究结果分别在政府监管、上市公司、投资者层面给予一定建议。

二、研究背景、研究目的及意义

（一）研究背景

MSCI即美国指数编制公司明晟公司，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，旗下涵盖多种指数，是全球投资组合经理采用最多的基准指数。在2017年6月21日，MSCI明晟公司正式宣布，将于2018年6月将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，中国A股市场也在这个过程中解决了自身的很多问题，向成熟证券市场靠拢，迈出了国际化的坚实一步。……