不同回报机制下的公路项目投资风险识别

袁家凤 李海博

摘要：本文针对公路项目投资的关键问题—风险展开分析，按照目前公路投资项目的回报机制将其分为政府付费类、使用者付费类、可行性缺口补助三类，对三类公路投资项目全生命周期所面临的风险开展系统性识别，构建了三层风险指标体系。利用问卷调查将风险指标量化并对构建的指标体系进行信度和效度检验，结果显示指标体系架构合理稳定可靠，可为投资项目的风险监督与管理提供依据。

关键词：公路项目;投资风险;回报机制;信度和效度检验

中图分类号：F270    文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2020）07-0137-04

一、引言

随着PPP政策的实施，社会资本进入公路行业，按照投资体制改革提出的“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”原则，社会资本在遴选公路項目进行投资时应自主决策、自担风险。公路项目投资额度大、施工营运时间长、市场环境和社会环境变化多端，从项目开始到结束的全过程中存在大量的不可预见的风险因素。

现行社会资本投资公路项目的回报机制主要分为政府付费、使用者付费及可行性缺口补助三种。政府付费类项目一般指非经营性公路，不具有收费基础，在项目运营期间政府承担全部付费责任，其投资效益与政府信用、财政实力及绩效考核等因素关联度较大。使用者付费类项目一般指经营性公路，具有稳定的现金流基础，其投资效益与交通量、收费标准、税收政策等因素关联度较大。可行性缺口补助项目一般指准经营性项目，具有一定的收费基础，但其收费收入不足以回收项目成本和获得合理收益，其投资效益与政府信用、财政实力、绩效考核、交通量、路网完善程度、收费标准等因素均相关。……