对资产交易说和流动性偏好说的关系探讨

摘 要：本文从货币超发这一角度出发，基于多元线性模型探究了货币超发水平不断上升的两种解释“资产交易说”和“流动性偏好说”，根据实证分析结果主要得到以下结论：房价上涨会增大流动性偏好对M2/GDP的影响，房价的提升又会加剧流动性偏好从而带动M2/GDP的增长。即“资产交易说”和“流动性偏好说”并不是孤立的，二者之间存在一定联系。

关键词：资产交易说;流动性偏好说;关系探讨

一、引言

中国自改革开放以来，M2/GDP就不断上升，作为国际上衡量货币超发水平的重要指标，关于中国M2/GDP不断上升的原因众说纷纭，基于外生货币假设有这么两种解释：一是“资产交易吸收说”，根据国际相关经验，超发的货币往往会大量涌入以房地产为代表的资产市场而导致房价的飙升，从而使得以房产为代表的资产交易因为吸收大量货币导致货币超发水平的上升的;二是“流动性偏好说”，人们对货币流动性偏好的增强使货币发挥价值储藏职能，从而加剧了货币超发。

本文通过研究货币的流动性偏好、房价与货币超发水平三者之间的关系，以揭示“资产交易说”和“流动性偏好说”这两种理论之间的联系，从而对我国的货币超发现象能有一个更加深刻的理解。

二、文献综述

王兆旭、纪敏通过对费里德曼的货币需求函数的扩展，实证检验房地产价格水平与货币超发存在高度正相关关系，事实上中国的货币超发引发房价的高涨已经是老生常谈的话题了，相关的大量研究、历史和国际经验都能表明货币超发会导致资产价格泡沫的滋生。……