行为金融学视角下的“国航瘦身”事件

摘要：传统的金融学都是建立在理性基础之上，通过一系列严格的理论假设而形成的经济理论，然而实际生活中的很多经济现象，比如那些过度反应、反应不足、羊群效应等金融市场的异常现象，并不完全遵照经济理论。此时许多的经济学家开始对建立在“理性人”假设和有效市场假设基础之上的传统金融学产生了质疑;人们开始渐渐关注投资者的行为对经济现象的影响，逐渐形成了行为经济学。本文采用案例分析的方法，以国际航空“瘦身”事件为例，以行为金融学视角分析其受挫的原因，最后通过国航事件给其他公司上市提出一些意见和建议。

关键词：投资者情绪;羊群效应;首次公开上市

一、理論综述

（一）投资者情绪

实际投资活动中情绪总是影响着投资者，这些情绪或多或少会使得投资者偏离理性的决策，做出非理性的决策。行为金融学中明确表示，投资者是带有情绪的，总的来说，投资者情绪可从三个方面进行讨论，第一，从投资者的情绪导致的预期情绪、偏好等非理性的因素;第二，投资者情绪主要反映群体的观念与看法，是群体对市场的态度一种反应;第三是指投资者的非理性和主观的投资心理。虽然对投资者情绪并没有明确的定义，但在股票市场中经常能发现它的身影。

（二）过度反应理论

过度反应是指投资者在遇到突发的事件或事故时，过度的看重当前的信息，而忽视的了过往的信息，对事物的发展趋势做出了错误的判断。……