供应链金融与企业风险承担

张福宝 叶小杰

【摘 要】 关于供应链金融是“不负众望”的创新性融资模式还是频繁“暴雷”的“流氓式”盘剥工具，一直以来众说纷纭。文章选取2010—2018年我国A股市场上市公司作为研究对象，实证考察了供应链金融对企业风险承担水平的影响，并探讨了融资约束在上述关系之间的中介效应。研究结果表明：供应链金融与企业风险承担之间具有显著的正向关系;非国有上市公司、主板上市公司和未获得政府补助的上市公司中，供应链金融与企业风险承担的正向关系更加显著;企业信息透明度对上述关系具有显著的负向调节效应。影响机制检验表明，融资约束在供应链金融与企业风险承担的关系中具有显著的中介效应。不仅丰富了供应链金融经济后果的研究成果，而且为全面评价供应链金融融资机制、提升小企业风险承担能力提供了借鉴和参考。

【关键词】 供应链金融; 风险承担; 信息透明度; 融资约束

【中图分类号】 F276.6  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2020）18-0026-09

一、引言

我国处于经济增长速度换挡、经济结构阵痛叠加以及外部环境深刻变化的复杂时期，金融压抑现象加剧，企业面临更大的融资困境[ 1 ]。然而，机遇与挑战并存，以大数据、互联网、区块链技术为代表的新的发展模式迅速“走红”，为我国创新发展注入新的动力。其中，兼具产业、金融多重特征的供应链金融开创了以供应链和核心企业为依托的创新融资模式，为纾解企业融资难题提供了一条更加便捷有效的渠道。……