股票市场的“果因理论”

摘要：1980年代末期，《华尔街日报》出面组织了一场历时数年的著名公开竞赛，一方是当时华尔街最著名的股票分析师组成的若干专家组，一方是一头会掷飞镖的大猩猩。由大猩猩用飞镖投掷报纸，所击中若干股票组合即定为买入股票组合，然后持股至规定期限卖出，同时，每一轮竞赛挑出一组最著名的华尔街分析师，根据他们公开推荐的股票组合买入股票，持股至规定期限卖出，然后比较两种方法所选择的股票组合产生的投资收益率决定胜负，结果是大猩猩赢了。著名的财经作者迈克尔·刘易斯也在他的经典著作《说谎者的扑克牌》引用了这一段经典故事：“那些掌握最充分信息的股票市场经纪人和分析师在市场上选股的成绩，并不比猴子从帽子里抓个名字或把《华尔街日报》钉在墙上，向股票投掷飞镖的择股法来得更好！”如果一个大猩猩靠绝对的随机战胜了华尔街的精英们，那股票中是否还存在所谓的因果关系呢？

关键词：股票;果因关系;投资心理

1.股票究竟是“因果关系”还是“果因关系”

这家公司的业绩良好，所以这只股票会大涨。这家公司获得了政府的财政补贴，所以它一定会大涨。亦或是这家公司有什么技术性的突破，于是它一定会大涨。当然，利好的新闻绝对是一个股票的上涨的因素，但是它们之间必定有因果的关系么？现实是恐怕未必如此简单。例如荣联科技，在股票摘掉ST（被特别处理）的帽子之后的几个月一路下跌，这本身是个利好的消息，但股票并没受到这个好消息的因素上涨反而跌幅甚至超过之前ST时期。当人们看到了这个结果的时候，会说，也许是这个股票兑现了预期，也许是大股东的买卖操作等等。所以，这又是一个出现了结果，再去推论因素的例子。同样的，如果股票市场是这么简单的因果关系，就不会出现那些掌握巨大信息量的“大户庄家”依旧也会赔到倾家荡产的地步。也不会有那一句经典的，股市有风险，投资需谨慎的至理名言。所以，我们再看股票市场的涨跌。当我们打开一个炒股软件，随便点开一个涨停股票的技术分析，我们经常会看到，技术分析中股票涨停的原因似乎和利好甚至没有太多的关系。从某种角度来说，与其说是，这些因素导致股票了涨停，不如说是因为涨停了，我们才去分析的因素。所以，回到一开始，我们再来看股票的逻辑，它应该是，这只股票上涨了，因为它业绩良好、政府补贴、技术性突破等等。我们往往是先得到了股票已经上涨这一个结果，然后我们分析出股票利好的因素。也就是说，在股票市场中，因，不一定得到必然的果，但是果，却可以回溯出必然的因素。这是一个相当标准的“果因关系”。

2.靠运气赚的钱，再靠实力赔出去

如果你稍微对股票市场有些了解，就会知道股民中那句带有戏谑的一句玩笑话，十人炒股，七赔，两平，一赚。虽然绝大部分人都在赔钱，但人们仍然乐此不疲，义无反顾的进入股票市场。但是，在入市以先我们不得不考虑一个问题，为什么大多数人都在赔钱？是因为赚钱的那个一个人比其他九个人都更加聪明更有敏锐的投资眼光么？在开头的内容我们就知道，普通的大猩猩靠扔飞镖都可以战胜华尔街的精英们，还有什么比得上这么悬殊的差距呢？

在股票市场还有一条不成文的效应，即是刚刚炒股的人往往颇有盈利，但随着自身对股票的理解加深，一些技术性的学习，加上对新闻的追踪之后就开始赔钱了。于是便有这么一句话，你靠运气赚的钱，总会靠实力赔出去。猩猩战胜了精英或是新手盈利率更高，这两者有什么相同呢，答案很简单，他们完全没有受到因素的影响从而做的决策。猩猩是不会看大盘的，新手也不知道那些基本面和K线图。已知在股票市场中普遍存在着果因理论，但我们却乐此不疲的去分析每天的K线图，甚至每分钟的股票的走势，去判断多空双方的较量。亦或是不停的追踪各式各样的新闻，试图从某一个新闻之中找到和自己买入股票的关联。在这个过程中，我们想从很多因来判断明天股票到底是涨还是跌，而实际上我们得到的结果总是大相径庭。明明利好抓紧买入，结果股票暴跌。明明有个“大雷”在眼前，早早割肉但股票从此一飞冲天。于是我们接着分析，是庄家太坏了，是整体大盘形式不好……等等。即使是机制健全的美国的股市也印证了这一点，2020年3月道琼斯10天内连续熔断4次，而历史上一共只有五次熔断，甚至08年的金融危机都没有熔断。这么灾难级的事件加上全球经济的寒冬期，如果因果推论的话，应该早早割肉卖出，作为经济晴雨表的股票肯定会一落千丈，但是此后道琼斯指数一路飙升，数次突破新高，让无数专家甚至都找不到所谓的因。他们会说这是美联储的宽松政策，又或是说大部分的资金全都掌握在少数人所以不受普遍经济低迷的影响，他们全然忘记了，在熔断时期是如何看空市场。

而巴菲特也在1984年巴菲特也在哥伦比亚大学一场演讲中，暗讽这些专业投资书籍，演讲中巴菲特毫不留情的说出，美国有2.25亿人口每天玩猜正反硬币，连续二十天全部猜对按概率也有215个人，于是这215个人开始著书立说宣扬他们是如何有效的猜硬币，而事实上2.25亿只大猩猩玩这场游戏同样也有215只大猩猩会胜出。所以，当你拿起K线图分析多空双方的博弈时，画起了一个又一个的线条时，将所有整合的消息全部集中在一个小本子上，当你用别人总结出的投资技巧中来作为你的投资方法时，你就已经陷入了一个因果陷阱之中，即：当你看到有足够上涨的因就大量买入，当你看到有要暴跌的因素时就早早退场，这个时候，往往就是普通股民赔钱的时候。同样的正式因为毫无因素来可以确定的推演某只股票的确定的走势，這才是那些真正的大鳄们会说股票很难的原因。

3.果因关系之下的普遍趋势规律

虽然，我们无法从因素来推演结果的实际走势。但是有一项参数是可以确定，就是涨跌的趋势规律。基本上来说一只蓝筹股，当你把每天的k线图无限拉长你最终会得出一条线，大部分的业绩不错的股票它的线条总是呈现出一个上下起伏的波浪图形。这也是这几年在股票市场大热的趋势理论的一个雏形。在这个波浪图之下，你看清洗的看得出来，有高点，有低点，有涨就有跌。但很可惜的是更多的人把这个趋势依旧当成了一个因果关系，即：这个波浪处在低点了，大量买进，处在高点了，赶紧卖出。仍旧没有逃出这个因果逻辑之下的股票陷阱，因为即使趋势理论也不能当做一个股票上涨下跌的绝对因素，它更多的像是一个参考记录，你确实可以把它当做未来走势的某一个因素，但不能盲从。不然，投资者只需要背下全本的《道氏理论》中所有的走势模型，即可在股票市场中风升鹊起了。 在我看来，趋势只是一种规律，它会告诉你这只股票有涨有跌，如果你很看好这只股票，最好的办法就是买入后，删掉你的软件，就当做没有这个钱，直至这只股票涨到你心理的价位。而实际上数据也不止一次的表明了，一只股票，你买卖操作的越少，你盈利的机会就越大。因为从普遍规律来看，虽然股票涨跌是个果因的关系，我们无法追溯。但是股票的涨跌总是有着规律，它会跌下去，但它也总会涨起来。而趋势理论也只是作证这一观点，而不是你对于明天的判断。

4.什么造成了股票的果因关系

股票作为经济的产物之一，同样严格的遵循着供需关系。与过去的“豆你玩”、“姜你军”、“蒜你狠”这些行情没有什么本质上的区别。人人都需要，价格自然高，人人都不要了，价格一落千丈，即买入和卖出。虽然买入和卖出看似两个很简单的过程，你只需要点一下鼠标的左键即可，但是背后操作的每一个坐在场上的玩家心理却千差万别。而这其中玩家之中既有大中小玩家之分，也有每个玩家投入时间比例之别。当一只股票出现重大利好，也许庄家会采取打压的政策来吸取更多筹码导致股票下跌，当股票暴雷的时候，也许敢死队们孤注一掷赌一把，把价格买起来。趋势大涨的时候，很多股民选择了套现。一路狂跌的时候有些人觉得机会来了……种种这些背后你看不到心理交织在一起，体现在股票上的只有上涨和下跌，但可能背后已经发生了一场场惊涛骇浪。在这种极大的不确定因素之下，你能看的到的只有结果，而通过这结果再去推演，到底是什么让股票或跌或涨。因此，投资者必须要认清这一果因关系，尽量少的去依靠分析因素来判决自己决定。但是，从心理的角度来看，大多数投资者总是会研究一套自认为“稳赚不赔”的方法。就像是每一个股民都会认为自己是那唯一的聪明人，可以在股票市场中财源滚进。就像是，股民们最终扔会选择理财精英们的理论，而不是一只扔飞镖的猩猩。

作者简介：马可（1994-）男，籍贯：河南洛阳人，单位：对外经济贸易大学英语学院在职人员高级课程研修班学员，研究方向：商务英语。