轻资产运营模式下的企业财务战略

周清亮 唐凡济

【摘 要】腾讯公司我国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一，以腾讯公司为典型代表采取轻资产运营模式的互联网公司似乎遇到了前所未有的挑战，其采用的企业轻资产加互联网直销模式，既是其最初发展壮大的优势，也是造成现在企业困局的根源。财务战略的意义在于合理优化和高效使用企业资源，确保企业稳步发展与实现尽可能多的价值，最终提升企业市场地位与影响力。腾讯以“连接一切”为战略目标，创建两种优质服务，即：社交平台与数字内容，主要采用了资金规模快速扩张型的财务战略。文章以腾讯公司作为研究对象，选取上市以来2014到2018近五年的详细财务数据与业务资料，以初创互联网型轻资产公司腾讯公司作为研究对象，从筹资、投资和营运资本管理三个角度对轻资产运营模式下腾讯微信的财务战略进行研究，建立初创互联网型轻资产模式公司的财务战略框架。

【关键词】轻资产;价值管理;财务绩效;腾讯公司

一、轻资产运营模式下的财务战略相关理论

（一）轻资产运营相关理论概述

1.轻资产运营模式的概念

“轻资产运营（Asset-light strategy）”模式，就是将产品制造和零售分销业务外包，自身则集中于设计开发和市场推广等业务;市场推广主要采用产品明星代言和广告的方式。“轻资产运营”模式可以降低公司资本投入，特别是生产领域内大量固定资产投入，以此提高资本回报率。

2.輕资产运营模式下的企业财务特征

智力资本以知识及其管理为核心，构成了企业的轻资产。轻资产运营是一种以价值为驱动的资本战略，是网络时代与知识经济时代企业战略的新结构。轻资产运营必须根据知识管理的内容和要求，以人力资源管理为纽带，通过建立良好的管理系统平台，促进企业的生存和发展。“轻资产运营”是国际著名管理顾问公司麦肯锡特别推崇的战略，以轻资产模式扩张，与以自有资本经营相比，可以获得更强的盈利能力.更快的速度与更持续的增长力。

（二）财务战略相关的理论概述

1.财务战略理论

财务战略理论，即战略财务管理理论体系是指人们从战略财务管理的实践中总结出来的各种理论及其理论基础按照一定的逻辑关系有机结合而成的用于指导财务管理实践的一个完整的、多层次的理论系统。它主要包括管理要素和业绩评价等内容，财务管理要素是财务管理对象的具体化，因此战略财务管理要素的确定应以战略财务管理的基本内容为基础，反映战略财务管理内容的基本框架。

2.战略财务管理要素的主要内容

战略财务管理的要素应包括以下内容：战略规划，规定战略财务管理主体的使命、制定方针、建立目标和拟定财务管理主体的目标方案;战略决策，对战略管理方案进行评价并选择出最适合企业战略发展生存的方案;战略控制，确定实施战略的组织结构、人员配备、领导和激励、监控战略在财务管理主体目标中的有效性;战略业绩评价，业绩评价是联结企业成员的活动与企业战略之间的纽带，是激励、评价和控制员工行为的有力工具。业绩评价通常包括业绩指标的设置、尺度、评价、控制、反馈、调整、激励等。战略业绩评价必须围绕企业的战略管理目标来进行，并促进企业经营目标的顺利实现。

二、腾讯公司财务战略出现的问题及原因

（一）现金储备充裕、运营资金配置不当

“饥饿营销”指的是商品供应者采取一定的措施减少产品供应量，从而实现对产品供求的调控，产生产品市场需求旺盛的“假象”，进而确保产品价格和利润不降低。但是“饥饿”营销如果想要实现预期的目标，必须建立在产品具有良好的知名度和美誉度的前提之上，而且产品在一定时间内难以被竞争对手超越。腾讯公司依托其性价比优势，确保了腾讯微信在一定时期内不能被超越，进而为其凝聚了广泛的资源和目标客户群。腾讯在轻资产盈利模式下的财务，近年来现金储备充裕，近十年来现金储备占总资产的比值在62%上下浮动，2014年现金储备有所下降，主要是腾讯公司以246.85亿元资本购买了长期股权投资和可供出售金融资产。

（二）较高的成本性价比及存货比例低

在当前腾讯公司开发软件时，存在着成本偏高的问题。在产品价格不变的情况下，产品成本越低，利润就越高。降低成本不是偷工减料，现代企业降低成本费用的主要途径是流程优化、技术革新、设计新型、管理品质、提高员工熟练程度等等方面。因此，腾讯公司应该在生产过程中，通过提高技术水平的途径，尽可能地提高成本的利用率，达到降低软件开发成本，从而降低成本的目的。

（三）应收账款占总资产的比例很低，应收增长乏力

准入门槛的降低，培养了企业的潜在竞争对手，增加了腾讯公司所处市场的竞争压力，不仅压低了企业产品价格，还使得企业的销售额及产品影响力下降，进而影响了腾讯的应收账款的增长。而与此同时，作为软件开发服务公司，腾讯公司将部分产品的开发外包给软件开发公司，且腾讯公司在开发领域并没有打造出核心竞争力，外包商为了降低成本可以用同样的软件开发方式为其他公司的产品进行服务，或是由于技术水平的提高，自己打造互联网服务品牌，从而造成市场上出现大量同质化产品，这对腾讯公司产品的发展将是重大打击，同类产品的竞争增加所带来的软件使用量下降，这也在一定程度上影响了应收账款的增长。综合上面的优劣势分析，企业的轻资产运营模式对于企业来说有利也有弊，至于利弊的程度还需要结合具体案例，才能做出准确的判断以及采取相应的对策。

（四）固定资产比例较低

2014年至2016年平均固定资产占总资产比例控制在10%左右。腾讯公司在2013年以前，主要提供互联网增值服务，其存货为低价值的消费性礼品，始终控制在占总资产0.7%以下，自2013年以后，腾讯开始从事电子商务业务，存货构成主要为电子商务交易所需商品，其占总资产比较之前有所增加，2014年达到1.7%。

三、未来腾讯公司财务发展战略的建议

（一）明确发展规划，优化公司资源配置

只有先知先觉才能赢得发展。明确企业的发展，制定明确详细并且可行的规划将对企业的盈利带来直接推动。企业的未来发展很大程度依赖于有没有建立一个明确的发展规划，规划的制定对于公司发展有着指导意义，能够在人力资源配置、投资、公司政策倾向等方面对公司及时作出调整，更有利于公司发展。尤其是面对新的经济形式，资源配置问题的解决更加重要，人力资源配置问题的解决更是举足轻重。

加大人力资本投资，将企业发展方案与人力资源开发紧密结合，重点培养高级人才，对高级管理型人才进行定期素质培养与技术考核，保证企业精英化，对于普通在职员工定期进行培训，有计划、有目的的提高员工的积极性和创造力，提高员工应对不同问题时的能力，为公司整体发展稳固基础。同时，积极塑造企业文化，使企业适应新时代的运作模式，赋予公司新的文化内涵，丰富公司的原有内涵。同时努力实现专人专用，细化分工，使员工能够在自己的岗位上更好地为客户提供不同的服务，使企业能在激烈的竞争中脱颖而出。

要想求得企业的和谐化发展，对人力资源的管理必须要有超前意识。因此，制定长远且可行的人力资源管理方案也是对人力资源进行管理的重要措施。使规划更加具动态，更能适应不断变化的社会。同时，也应当协调好企业其他资源与人力资源的关系，避免不必要冲突的产生，使企业的物资、资金、信息、产品的正常运作与人力资源处于相互扶持的状态。

（二）降低成本，加强软件开发费用管理

在这里引入一个计量资金成本的公式：单项成本=经营涉及资产的价值*资产的使用时间*资本成本率。由该公式可以看出，若想降低成本，则需尽可能降低成本包括尽可能减少使用的资产的价值，尽可能的减少单项资产的使用时间，尽可能减少各种预付资金支出。比如降低物料成本、人员成本、管理成本等。同时，对于公司的培训活动或人才培养活动的资金支出应当有详细的规划，让资金花在刀刃上，避免不必要资金的支出。

同时，可以采取将固定成本尽可能的转化为流动资本，使流动资产的数量得到降低，使周转速度得到提高，通过这些方法，企业所需要的资产和销售与之前相比将会减小，从而能够使资金得到更充分的流动，提高一定时间内公司的营业额。

（三）加强资金预算管理，创新财务战略模式

1勇于创新，积极打造专属财务战略模式

在激烈的企业竞争中，独特的经营模式往往会成为企业的核心竞争力，通过对经营模式的不断创新与完善，企业的利润率将会得到大幅度提升。因此，积极打造企业的专属盈利模式，深入研究企业盈利机制对于企业盈利能力增长有着重要意义。

积极对进行公司转型，可以借助高速发展的互联网，将传统经销方案进行新领域的开拓，利用已有的渠道资源行之有效的经销模式，充分发挥产品优势，将互联网技术与企业盈利密切结合，定位于发烧友微信。腾讯微信是腾讯公司专为发烧友级微信控打造的一款高品质智能微信。在性能上，腾讯微信可谓十分强大：它始终保持硬件上的领先地位，在腾讯公司基于对安卓系统进行的深度优化、研发出腾讯微信特有，不仅符合中国消费者的使用习惯，而且快捷方便，企业内部集合了一批来自总舵知名企业的技术人员。最后在包装方面：腾讯微信在也吗设计上讲究简约，方便快捷的理念，给消费者留下良好的印象，过自建B2C电商平台，全面掌握客户的资源资料，掌握更大的主动权，借此扩大企业经营模式。

2.制定合理发展战略，提高公司的销售能力

上文提及，腾讯公司存在着融资困难，饥饿营销的问题，这两個问题可归纳为企业对固定资产的利用率低。因此，要重视企业资产运营状况对企业盈利能力的影响。要提高企业的总资产运营能力，首先应安排好各项资产的合理比例，防止流动资产或固定资产出现闲置。其次提高各项资产的利用程度，尤其是流动资产中的应收账款、存货项目和固定资产的利用效率。最后应做到在总资产规模不变的情况下尽可能地扩大销售收入。实现的主营业务收入越多，则资产运营效率越好。

在软件开发领域，公司销售能力对于公司的盈利具有重要贡献，提高销售业绩是提高公司盈利能力的关键，一方面要制定有效的市场营销战略和策略，配合新项目的发行，促进成熟项目市场的扩大，进一步增强市场的竞争力。另一方面要打造一支高素质、高效率的营销人才队伍，加强新项目的推广，保证营销人员充分了解新项目，同时要加强营销技能和思想意识的培训，提高销售队伍的整体水平，挖掘市场潜力，提高营销效能。

【参考文献】

[1]王慧瑶.轻资产战略转型的财务绩效研究——以万达商业为例[J].行政事业资产与财务，2018，04：16-17.

[2]胡文博，秦悦.轻资产战略模式下资金运营风险防范研究[J].现代营销（下旬刊），2018，05：143.

[3]赵萌.“轻资产”战略性新兴产业将获更多金融支持[N].金融时报，2018-01-05005.

[4]王中华.招商银行“轻资产”战略的经营绩效研究[D].沈阳工业大学，2018.

[5]刘晔.轻资产模式企业的财务战略研究[D].上海国家会计学院，2017.