康平科技：募资将打破产能瓶颈

康平科技（300907.SZ）主要从事电动工具用电机、电动工具整机及相关零配件的研发、设计、生产和销售。经过多年发展，产品类型多达38个系列400多种型号规格。2019年，公司主营业务收入为58513.58万元，其中，电机收入为47071.16万元，占比为80.44%，是公司的主要收入来源。

海外市场占主导

一直以来，康平科技产品主要销往境外市场，系美洲、欧洲部分国家，客户主要是国外知名电动工具品牌商。2017-2019年，公司主营业务收入中境外销售金额为4.95亿元、5.04亿元、5亿元，占比分别为90.82%、87.97%、85.40%。

自成立以來，康平科技一直专注于电动工具用电机及电动工具整机的生产研发和销售，产品质量受到了国际市场的广泛认可，多年来积累了大量的客户资源。目前，公司与百得、TTI、麦太保与高壹工机等国际知名电动工具生产企业建立了稳定的合作关系。

行业集中度将会持续提升

康平科技海外销售高占比与电动工具行业的特点息息相关。目前，中国已成为世界主要的电动工具产品出口国和电动工具生产基地。中国每年生产的大量电动工具产品中，约有80%出口到世界各国或地区。根据中国电器工业协会电动工具分会年报统计显示，2017年，出口数量2.53亿台，出口金额74.27亿美元;2018年，出口数量2.79亿台，出口金额84.17亿美元;2019年，出口数量2.89亿台，出口金额87.33亿美元。以此估算，2017年、2018年与2019年，中国电动工具整机的整体市场需求量约3.17亿台、3.49亿台、3.61亿台。

从行业竞争整体格局来看，市场不断优胜劣汰，行业呈现完全、自主、充分的竞争态势，市场集中度进一步提高。国内企业“两级分化”现象愈发明显，产业集中度大幅提高，强者恒强甚至更强的局面进一步凸显。大型企业产能规模与销售业绩迅速增长，少数外资品牌企业依然强势，部分规模以上企业上升势头良好。一些缺乏技术水平、缺乏自主品牌及固定销售渠道的中小企业将逐步被整合或退出。根据中国电器工业协会电动工具分会2017年度统计年报显示，2017年，年产值过5亿元的企业总数增至18家，而小微企业市场份额逐渐萎缩，生存发展前途堪忧。行业集中度将会持续提升，康平科技将受益于这一过程

技术优势明显

目前，康平科技在厨房家电用无刷电机领域的研发工作已经取得成功。这一类型电机采用电磁优化设计，体积更小，较常规电机，马达高度下降40%。凭借体积小、重量轻及噪音低等的特点，其功率较常规电机可以提升20%以上。

在整机应用方面，公司无刷电机也具备一定产品优势，例如，一款厨师机用电机可在50rpm的转速下，实现扭矩20kgm，同时，采用转速控制器方案设计，突破了目前市场上高档厨师机通常采用的“马达+齿轮箱”的传动方式，单独电机就可满足厨师机“一机多用”的功能需求。

经过多年积累，康平科技技术优势明显。

截至目前，公司拥有140项专利（含境外专利）及4项软件著作权，掌握多项电动工具用电机及电动工具整机的核心技术，能实现客户对产品外观、结构、功能等设计理念。

募资推动成长

此次上市，康平科技公开发行2400万股，占发行后总股本的比例不低于25%。募资金额主要用于年产电动工具、家用电器及汽车配件电机1200万台、电动工具整机60万台项目，计划投资总额为3亿元。

2017-2019年，康平科技电动工具用电机的产能利用率分别为106.10%、113.10%、105.71%，同期，公司产销率为96.83%，97.18%、100.46%，公司近年产能利用率和产销率均处于较高水平，生产能力基本处于满负荷运转状态。

此次扩产后，康平科技的产能瓶颈将被打开，业绩有望快速增长。