我国财政政策与货币政策的协调机制分析

夏洪涛 周子轩 常华清 王志强

[摘    要] 加强财政政策和货币政策的协调配合对于稳定经济波动具有重要意义。20世纪90年代以来，随着我国货币政策和财政政策操作方式的日趋成熟，产出波动幅度在逐渐减弱，通货膨胀率及其波动也得到了较好控制。然而，在两类政策的协调配合中，铸币税和政府债券在不同时期起到了不同作用，由此引起的政策协调配合的效果也有所差异。通过贝叶斯向量自回归方法进行实证检验，证实了我国财政政策中财政赤字与政府债务之间存在非完全对应关系。因此，在当前财政政策减税降费控债的背景下，积极财政政策的实施和财政赤字规模的适度扩大，可以通过优化货币政策和财政政策的协调配合来实现。基于政策协调配合的原则，建议通过短期利率调整和债务管理政策的协调来实现低成本、防风险、促金融稳定，刺激总需求的目标。而更好地发挥国库在央行与财政部门间的纽带作用，有助于两大宏观政策更加紧密衔接、有效配合。

[关键词] 财政政策;货币政策;政府债务;贝叶斯方法;铸币税

[中图分类号] F8  [文献标识码] A  [文章编号] 1002-8129（2020）12-0054-11

一、导论

作为经济调控的两大主要手段，货币政策和财政政策在增强经济发展的全面性、协调性和可持续性方面具有重大意义。两类政策的协调配合有助于推动经济高质量增长、降低产出波动、稳定物价水平、控制債务规模。如何摆正货币政策和财政政策在宏观调控中的位置，发挥国库在央行和财政两个部门中的纽带作用，推进两类政策协调，使之形成最佳合力，从而更有效地发挥其对经济的调控作用，是理论研究和政策实践中的重要问题。……