中长期跟踪消费股主要看两点

沐恩

医药股逻辑得到验证

主持人：本周医药板块继续强势，总龙头连续大涨后创出新高！

袁月：是的，医药板块了连续说了几周了，尤其是前阵子下跌时，一直强调只是短期的轮动，并不影响中期逻辑，目前看多数都有20%以上的反弹，甚至还有不少品种创出新高，其中又以不受医保控费的品种居多，这也验证了之前分析的逻辑。毕竟逻辑通顺，确定性较高，一旦有调整，虽然估值不会绝对意义上的便宜，但仍会有资金关注，这就是这类品种的特点，看懂很重要，而不是跟着市场声音涨时看涨、跌时看跌。

主持人：新能源板块内部也出现分化，这是什么原因？

袁月：板块间分化以及板块内部分化是结构性的典型特点，毕竟资金有限，只能先选取逻辑通顺确定性高或者短期有催化剂的板块和个股。比如锂电池，近期隔膜走的比负极材料要强，虽然中长期看逻辑都是通顺的，但区别就在于短期。

隔膜产品经过连续四年的降价，竞争格局发生较大变化，只有总龙头还能盈利，老二处于小亏状态，其他公司大多亏损严重甚至退出市场，这种情况下，是利好龙头的。随着新能源景气度的提升，产业链需求也在增加，目前预期明年隔膜产品会涨价，所以有资金提前发力。不过，投资者要清楚，短期股价已经反映这种涨价预期，明年需要跟踪涨价情况和行业需求。

主持人：近期高层提出“需求侧改革”，这将会带来哪些影响？

袁月：再次重申了构建“双循环”发展格局的重要性。从去年我国的需求结构中看，最终消费比仅为55%，与其他主要经济体相比还是偏低的。目前没有更多细节，具体受益方向还需跟踪，但消费股无疑是最受益的方向。

本周市场的走势也是如此，白酒、食品、酒店、旅游等消费板块表现更强。其中涨幅较大个股多以超跌或者叠加次新属性居多，这符合短线资金炒作的思路。而机构、外资主导的细分领域龙头也有不同程度的上涨，投资者对此分清预期。如果之前对相关行业研究不深，公司跟踪不多，只是跟随市场声音盲目追买的话，结果大概率会不尽如人意。

消费股中长期逻辑通顺

主持人：说到消费股，你上周說过涨价更持续也更能被市场接受。

袁月：消费股涨价也是要区分的，涨价原因各不相同。最直接的当数成本因素，原材料价格的上涨，必然会导致相关企业的利润承压，那产品涨价也是必然，主要行业涉及调味品、啤酒、乳制品等。另一个原因则是消费升级，这和成本关系不大，有心理层面的因素，通常适合行业壁垒高、竞争格局优质、有品牌影响力的行业，典型的行业是白酒。此外，品类扩张和更换包装也是涨价的方式。

其中白酒和调味品的涨价最具代表性。近期公布产品涨价的白酒企业不少，或者说多数白酒企业每年都会进行提价，因为对于整个白酒行业来说，淡季提价属于常规操作，一方面为旺季到来打下基础，提振公司业绩;另一方面也利于提升品牌力，树立形象。总龙头虽然多年未官方提价，但通过渠道改革，增加直营比例也算是一种方式。

调味品的涨价逻辑和白酒有区别，调味品作为必选消费品种，具有单次使用价格低、频率高的特点，所以即使提价也能被市场所接受。近期大豆价格上涨是不争的事实，虽然龙头否认明年会提价，但大公司可以通过缩减费用等途径化解，总体影响相较于其他小公司要更小。

主持人：那中长期跟踪消费板块的主要思路是什么？

袁月：要提升对于消费板块的认知，毕竟我们是消费大国。其中，食品饮料是消费板块的重要分支，此前，曾多次强调白酒是商业模式最好的赛道，其次当数调味品，其他细分领域的龙头也是中长期优质标的，和有色为首的周期股不同，按年计算这类龙头品种市值都在不断的创新高。当然，前提都是拉长周期，配合估值和仓位管理，看懂逻辑有足够的耐心，不是说短线可以无脑追高。

中长期跟踪这类品种主要看两点：一是行业是否具备稳定的增长能力;二是龙头企业的市场份额是否在不断提升。基本上具备这两个条件，都会有成为“牛股”的潜质，这个方向接下来也会在“滚雪球策略”中持续跟踪。