超级猪周期仍“有利可图”养殖龙头自繁自养快速扩栏

叶文辉

当主流观点认为出栏量增加、猪价进入下跌周期之际，国内猪价自11月以来接连上涨，目前全国生猪均价已涨至17.7元/斤，局部地区更是达到19元/斤的高价，整体价格水平突破去年同期。

正值寒冬腌腊需求旺季，供需缺口拉大背景下，节前生猪价格有望继续以较大幅度反弹。中长期看，非瘟背景下我们正进入史无前例的超级猪周期，预计本轮周期持续时间将大幅长于以往。加上生猪期货明年上市，此举将更好地对远期猪价走势给出前瞻指引，预计有助于提升养殖企业估值的稳定性。

短期需求提振猪价超级猪周期仍未过去

如果从能繁母猪的角度来看，本轮猪周期产能的低点出现在2019年10月;与此相对应，猪价也在去年同期突破了20元/斤，刷新历史高点。从今年猪价走势看，生猪出栏量的释放的确在一定程度上导致了猪价的回落，今年3月和8月都曾出现两轮幅度不小的趋势性下滑。

不过，结合近期供需两端的变化，预计从11月开始到明年春节前夕，猪价仍可能在“紧平衡”的预期下走俏。供给方面，尽管去年10月能繁母猪存栏开始恢复，但在大约一年的时间里恢复进展不尽人意：从公开披露数据看，过去几个月能繁母猪的环比增长基本都只有小个位数的水平;加上高猪价背景下，行业内甚至出现了大量低效三元母猪充当二元母猪的情形，这部分产能所带来的出栏势必大打折扣。需求方面，时值猪肉消费旺季，腌腊需求将拉大供需缺口，有利于短期猪价上行。……