避免汇率震荡行情下的“想当然”

近期关于人民币汇率升值问题的传闻和猜测或许只是“想当然”，市场应当保持理性和定力。

9月，人民币汇率（如无说明，以下均指人民币兑美元的双边汇率）加速上升，中间价和交易价已先后升破6.80比1，重回6.70时代。到9月25日，境内人民币汇率中间价和银行间市场（中国外汇交易中心系统）下午四点半收盘价（下同）较8月底分别上涨了0.71%和0.49%，较年内低点分别上涨了4.69%和4.98%。这引发了市场的诸多传闻和猜测。然而，如果不是讲故事而是摆数据，其中很多传闻和猜测或许只是“想当然”，市场应当保持理性和定力。

当前人民币汇率是近年来升得最快的吗

有观点认为，6月初至今，人民币连续升破7.0、6.90、6.80，约三个半月时间累计升了3100多个基点（约合三毛一分钱），堪称近年来最凌厉的升势。然而，事实并非如此。

首先，虽然今年自低点以来中间价累计升幅达4.69%，但并非独一无二。2017年11月至2018年3月，人民币也连续升值，累计升幅达5.59%。只不过，前两年人民币是先涨后跌。而今年年初人民币本也有所走强，却被1月底突如其来的新冠肺炎疫情所打断，一路跌到5月底，为十二年来的新低（见图1）。因此，当前看多人民币的情绪高涨，更多是一种长期被压抑后的集中释放。

其次，从单月涨幅看，9月份，至9月25日中间价升幅为0.71%，尚未超过6至8月份单月升幅0.74%、1.36%和1.81%的水平（见图1），还排在“8·11”汇改后的2018年1月（3.16%）、2019年1月（2.40%）和2017年8月（1.93%）等多个月份之后（见图2）。2018年1月份，人民币连破6.50、6.40两个关口，让年内人民币汇率高点不会超过6.50的市场预测很快就不攻自破。……