企业并购中的财务风险及规避

□文/熊延泓 王海刚

（陕西科技大学经济与管理学院 陕西·西安）

［提要］在“双循环”新发展格局下，全球原有的产业链、供应链、价值链面临着重构，企业并购重组作为促进产业结构转型升级的有效途径和手段，正迎来突破和发展的新机遇期，为提升我国企业在全球产业链的价值发挥重要作用。不过，在这样的发展机遇下，企业并购仍然会面临一些风险。本文对并购中面临的财务风险进行研究，分析原因，并给出对策。

一、企业并购中的财务风险

（一）估值风险。估值风险是指企业并购中由于一些原因导致的对目标企业价值估计不准确或者估值错误，而引发的风险。

（二）融资风险。企业在并购过程中通常需要进行融资，而与之相关的风险就是融资风险。通常融资风险分为融资预算风险、融资方式风险和融资结构风险。融资预算风险就是根据所需要的融资额制定合适的预算方案的风险；融资方式风险是企业为实现并购而采取不适当的融资方式而引发的风险；融资结构风险是指在选择内外融资比例、股权债权融资比例、融资渠道融资比例上发生的风险。

（三）支付方式选择风险。企业为实现并购采取不同的支付方式给并购企业带来的风险。通常企业可选择的支付方式有现金支付、股票支付、杠杆支付及混合支付。这些支付方式通常会带来资金流动性和股权稀释风险。

（四）财务整合风险。企业并购之后就会面临整合风险，并购整合风险的主要类别包括：战略整合风险、文化整合风险、人力资源整合风险、组织架构整合风险、财务整合风险等，财务整合风险是指并购企业在财务整合过程中的风险，是整合活动中最重要的环节。……