高管从军经历对企业现金持有的影响

查道林 李 宾

(北京化工大学 经济管理学院，北京 100029)

一、引言

绿色军营一直是人才汇集、英雄辈出的地方。已有研究发现，军人通常表现出异于常人的心理素质，如较强的风险偏好、过度自信、重视声誉等[1][2]。这导致有从军经历的高管在企业投融资、财务报表审计等方面具有不可忽视的影响力。如何实现最优现金持有一直是企业管理中的一大难题，探索企业高管早期的从军经历是否会对企业决策产生潜移默化的影响，进而影响企业现金持有水平，具有重要的理论价值和现实意义。

与已有文献相比，本文的增量贡献主要包括：首先，证实了高管从军经历影响企业现金持有的作用机理与实现路径，丰富了高管从军经历的经济后果研究和企业现金持有的影响因素研究方面的文献；其次，揭示了具有从军经历高管与不具有从军经历高管之间的行为差异，为深入理解企业高管类型和企业财务决策之间的关系提供了新的视角；最后，深化了文化以及伦理道德因素影响企业内部财务管理的认识，强调了非制度因素在企业经济活动中的重要作用。

二、文献回顾与研究假设

(一)文献回顾

相关文献主要关注了三个方面的问题：一是关于企业现金持有动机和最优现金持有决策；二是关于企业微观特征对企业现金持有的影响；三是高管从军经历对企业财务决策的影响。

第一，早期的理论主要关注了企业持有现金的动机和最优现金持有数量。……