数字金融对中小企业技术创新的影响及机制研究

谢婷婷 高丽丽

摘   要：在传统金融模式下，金融资源结构性错配严重制约中小企业技术创新，数字金融发展能够有效矫正这一问题，进而驱动中小企业创新。基于2011—2018年中小板上市公司数据，运用面板固定及中介效应模型，在传统金融结构错配背景下，探讨数字金融对中小企业技术创新的影响及内在机制。研究发现，相较于传统金融，数字金融对中小企业技术创新的驱动效应更为显著，数字金融通过矫正传统金融结构错配，改善非国有、高技术、成长期和成熟期中小企业创新融资环境，更具靶向性地支持中小企业创新活动。进一步发现，数字金融使用深度与数字化程度两个维度均对中小企业技术创新产生积极影响，但覆盖广度影响不明显。机制分析表明，数字金融能够通过缓解企业融资约束、减少企业融资成本和降低企业杠杆来提高企业创新产出。本文的研究结论为数字金融的发展优化、实现创新驱动提供可靠经验证据和政策启示。

关键词：数字金融;技术创新;传统金融;面板固定效应模型;中介效应模型

中图分类号：F832  文献标识码：A  文章编号：1674-2265（2021）12-0060-09

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.12.008

一、引言

技术创新是决定经济持续增长的重要动力。在我国新旧动能转换关键时期，创新驱动的内涵式增长已然成为经济高质量发展的重要抓手（张军扩等，2019）[1]。微观企业作为技术创新主要实施者，激发企业创新能够充分带动经济质量及效益的提升。然而，企业创新具有高投入、长周期、高风险等特征，导致创新融资存在严重信息不对称，使企业创新面临融资困境。……