软件企业营运资金管理分析
——以RJ软件公司为例

李文秀（罗定职业技术学院 广东罗定 527200）

一、引言

营运资金又称营运资本，是企业可运用、可供周转的流动资金净额，等于流动资产与流动负债的差额。一般而言，若营运资金等于零，则表明企业的流动资产所占用的资金全部来源于流动负债，若营运资金大于零，则表明企业的流动资产所占用的资金一部分来自流动负债，一部分来自长期负债或净资产，若营运资金小于零，则表明企业的流动资产所占用的资金低于流动负债所筹集的资金，企业的营运活动有随时中断的可能。营运资金可以反映企业的短期偿债能力，其金额越大，表明企业的短期偿债能力越好。

从财务管理的角度看，营运资金由流动资产及流动负债组成，具有来源多样性、价值波动性、周转期短、变现能力强、变现金额不确定等特点。营运资金管理包括流动资产管理及流动负债管理，流动资产管理主要包括货币资金管理、应收账款管理、存货管理等，以确定企业各项流动资产应该占用多少资金；流动负债管理，主要包括短期借款管理、商业信用管理等，以确定企业流动资产占用资金的筹集方式及管理政策。营运资金管理目标同企业管理目标一致，即企业价值最大化，管理原则是确保满足企业合理的资金需求，提高资金使用效率，降低资金使用成本，保持较高的短期偿债能力，适当利用财务杠杆，提高净资产的资本回报率。营运资金的良性循环可以带动企业固定资金周转，从而实现企业全部资金的良性循环，因此，营运资金管理对于企业财务管理具有重要意义。

二、营运资金管理分析——以RJ软件公司为例

（一）RJ软件公司营运资金金额及构成比例分析

RJ软件公司是一家以软件产品的开发与销售、计算机系统集成以及技术支持与服务为主营业务的上市公司。通过分析RJ软件公司的流动资产、流动负债的配置规模，了解其对于投资策略和筹资策略的偏好，了解公司营运资金管理概况，以判断其抗风险能力［1］。

由表1可知，2017年以来RJ软件公司营运资金平均值为86 501.94万元，最低值为2019年的78 240.73万元，营运资金占总资产的比重平均值为33.06%，最低值为2019年的28.36%，说明RJ软件公司的财务状况稳定，短期偿债能力强，信用较好；流动资产占总资产的比重达70%以上，说明RJ软件公司的资产构成以流动资产为主，实施的是比较稳健的投资政策；流动负债占流动资产的比重达50%以上，说明公司短期偿债能力较强；流动负债占总负债的比重达90%以上，说明公司长期负债较少，短期还款压力较大，营运活动对短期资金的依赖性较高，实施的是比较稳健的筹资策略。

表1 资产、负债规模分析表 单位：万元

要了解整个公司的营运资金效率，需要进一步分析公司流动资产内部各项目的构成及变现情况，本文选取了几个主要的、能反映公司营运资金效率的项目列示。

由表2可知，2016年以来RJ软件公司的存货占流动资产的比重相对于其他项目来说是最高的，平均占比约为40%，连续三年以来存货占比一直处于比较高的水平且较为稳定，其次是货币资金、应收账款及预付账款。存货的特点是流动性较差、变现能力较弱，需要通过生产、销售、回款才能变现，且变现金额会受到市场行情的影响。一般而言，存货占比过大，可以反映公司的存货管理水平。2017—2019年RJ软件公司的应收账款平均占用资金15 747.34万元，说明公司的应收账款管理有待加强，2018年相对于2017年应收账款增加了5 700.44万元，存货降低了4 600.9万元，货币资金增加了12 116.67万元，流动资产降低了6 843万元，说明公司的收款模式及销售信用条件发生了变化，加快了存货的流转速度，提高了资产的盈利能力。货币资金的增加额远大于存货的减少额以及应收票据的减少额，在一定程度上说明公司的占款能力提高了，产业链地位有所提高。2019年相对于2018年存货增加了1.91亿元，年报显示为新建园区的投入增加所致。

表2 流动资产内部结构 单位：万元

为了解RJ软件公司的筹资政策及流动负债的特点，需进一步分析公司流动负债内部各项目的构成及变现情况，在此仅选取几个主要的项目列示。

表3 流动负债内部结构 单位：万元

由表3可知，首先，2017年以来，RJ软件公司占据流动负债前三位的分别是短期借款、应付账款及预收账款，短期借款的比重几乎占到了当年流动负债的40%以上，说明RJ软件公司的营运资金紧张，加大了短期借款的规模。其次，占比较大的是应付账款，几乎占当年流动负债的25%以上，应付账款产生的主要原因是采购原材料未支付货款，表现为对上游供应商资金的占用。再次，占比较大的是预收账款，占当年流动负债的15%左右，预收账款产生的主要原因是预收取商品或劳务的款项，表现为对下游经销商（客户）资金的占用。结合利润表收入及成本的资料进一步计算可知，预收账款占当年销售收入的比重三年来均值保持在24%左右，表明公司销售的产品中有1/4是提前收取货款的，应付账款占当年营业成本的比重三年来均在50%左右，表明公司向供应商采购的材料中有50%以上没有支付货款，从RJ软件公司占有上下游企业资金的情况来看，公司在产业链中的地位近三年来保持相对稳定，有一定的话语权。

（二）RJ软件公司营运资金管理分析——基于要素视角

营运资金按照资产负债表的构成要素分类，可以分为货币资金、应收（预付）账款、存货和应付账款等，主要用来分析流动资产、流动负债中单个项目的周转效率，衡量风险和收益的关系，合理把控现金流，目的是研究确定各项目的最佳持有量及最优运作模式［2］，缺点是各项目相对独立，不能结合成一个有机的整体。在此主要选取资产负债表中的存货、应收账款和应付账款为主要分析项目，分析指标为周转天数。

由下页表4可以看出，2017年以来，RJ软件公司的存货周转天数平均值为515天，最低值为2018年的495天，即使是最低值，依然远高于行业平均水平，表明RJ软件公司的存货周转效率较低，存货管理有待改善。存货周转天数长表明公司的存货变现周期长，资金使用效率有待进一步优化。应收账款周转天数三年来平均值为63天，高于行业平均水平，从变化趋势来看，公司的应收账款周转天数从2017年的57天延长到了2019年的87天，可能与软件行业的市场环境以及公司调整了信用政策有关。公司的应付账款周转天数三年来平均值为188天，说明公司利用商业信用占用了上游供应商的资金，基本符合行业特点。软件开发与服务企业相对于原材料供应商来说具有更强大的议价能力，在产业链中处于更强势的地位。

表4 部分要素周转天数 单位：天

（三）RJ软件公司营运资金管理分析——基于渠道视角

王竹泉等（2012）将营运资金与企业业务流程、渠道联系起来，分为经营性营运资金、非经营性营运资金，再按照企业的经营环节，把经营性营运资金分为采购渠道营运资金、生产渠道营运资金、销售渠道营运资金［3］。本文主要通过计算各渠道营运资金的周转天数，分析运营资金的管理效率。采购渠道营运资金周转天数是指从材料采购开始到进入生产环节的天数，生产渠道营运资金周转天数是指从材料进入生产环节开始到形成产成品出库的天数，销售渠道营运资金周转天数是指产成品完成销售的天数［4］。渠道分类如表5所示。

表5 基于渠道的营运资金分类（选取部分项目列示）

营运资金的管理原则是效率优先，重点提升盈利能力，非经营性营运资金的管理原则是首先保障经营性营运资金能够正常运作，注意防范风险，兼顾收益。RJ软件公司各渠道营运资金周转天数如表6所示。

表6 各渠道营运资金周转天数

由表6可知，2017年以来，RJ软件公司经营活动营运资金周转天数相对比较平稳，但周转天数总体偏长，最低为2018年的185天；采购渠道营运资金周转天数均为负值，说明公司材料存货周转速度较快，采购材料时未付现金，且供货商提供的信用期较长，进一步说明公司在采购环节没有占用营运资金，反而占用了上游供应商的资金；生产渠道营运资金周转天数最低为79天，说明生产环节占用资金的时间较长，但从2017年的121天，逐渐下降为2019年的79天，表明生产渠道营运资金的营运效率在逐年提高，公司在不断创新生产工艺及技术，提高生产率，同时得益于公司先进的信息管理系统，实现了信息的高速流转，加快了市场的响应速度，缩短了产品的生产周期；销售渠道营运资金周转天数最低为74天，且逐年延长，2019年为144天，说明公司在销售环节占用的时间较长，且有延长的趋势，这表明公司在销售环节存货积压得比较严重，且可能存在金额较大的应收款项，这与以要素为基础分析出来的结果比较一致。

（四）总结

通过对RJ软件公司营运资金情况的分析可知，该公司采取了较为激进的营运资金管理政策，表现在以下几方面：一是筹集资金时以流动负债为首选，筹资成本较低，可以发挥财务杠杆的作用，给公司带来了相对较高的收益，但存在频繁还款及借款的压力，财务风险较大，一旦出现供应商挤兑的情况，将冲击公司的现金流，给公司带来无法偿付的风险，损害公司信誉，影响公司同供应商的关系。二是采购渠道占用供应商资金。RJ软件公司采购渠道营运资金周转天数为负数，说明公司在采购渠道占用上游供应商资金，几乎未占用自身资金。我国制造业企业包括软件行业企业普遍存在占用供应商资金的情况，主要是由于零部件产能过剩，供过于求，制造业在产业链中处于强势地位。三是存货占营运资金的比重较大且周转较慢，2017—2019年三年来最低占比为37.61%，最高占比为47.98%，周转天数均值为515天，远远高于同行业水平。相对其他流动资产而言，存货的特点是变现能力弱且存在贬值的风险，持有量高会降低企业的偿债能力及资金使用效率，还存在财产损失的风险。四是销售渠道占用较多的营运资金，且周转天数有延长的趋势。通过对RJ软件公司的财务报表进行分析发现，2017年以来公司存货占营业收入的比重大于1，持有大量存货是销售渠道周转天数较高的重要原因之一，另外一个原因是公司的应收账款金额较大且周转速度较慢。

三、改善RJ软件公司营运资金管理的建议

（一）采用多元化的筹资方式

随着电子信息技术的快速发展，软件开发与服务行业竞争越发激烈，RJ软件公司需要大量的资金来稳定、开发、占用市场。公司近年来不断进行产业扩张，主要通过应付账款、预收账款、短期借款等方式为公司筹集了金额较大、成本较低的资金，公司几乎没有长期负债，却有金额巨大的在建工程项目，2018年公司资产负债表显示，在建工程金额为20 660.01万元，可见，公司的流动负债主要用于支撑经营活动融资需要，同时还支撑了一部分长期性流动资产，这对于公司而言存在较高的经营风险。作为发展势头良好且在市场上占有一席之地的企业来说，可以增加部分长期借款，减少部分以流动负债筹集的资金，或根据企业特点和资本市场发展状况，选择多元化的筹资方式，更有利于企业的健康发展，实现企业价值最大化［5］。

（二）加强对存货的管理

RJ软件公司应降低存货占用资金、提高存货周转率、减少存货减值损失，优化生产及销售渠道营运资金管理。首先，做好产能规划，不能盲目生产，应在开展充分的市场调研的基础上，考虑经济发展水平、关键客户需求、同行竞争等因素，做出正确的销售预测，并安排投产量，一旦市场发生变化，应及时调整投产量，避免供过于求或供不应求，防止资金的占用。其次，适当促销，对销售报表中销售量或销售额排名处于末位的产品提出促销方案，在保证有盈利的前提下，尽可能通过多样化的促销优惠刺激消费者购买，减少存货的积压。再次，梳理并优化核心产业的业务流程，完善生产体系，重点检查材料的采购、存储、加工、验收、产品交付等环节，利用大数据建立现代化存货管理系统，缩短业务的供应周期［6］。最后，完善存货内部控制制度及存货管理绩效考核体系。

（三）加强对应收账款的管理

为加速应收账款的回收，减少自身资金被客户占用，减少坏账损失风险，RJ软件公司应对应收账款建立动态监测控制机制，建立客户档案，有效收集客户的准确销售记录及回款情况，定期编制应收账款账龄分析表，及时催收，降低坏账损失。建立管理与绩效评估机制，做好应收账款的日常管理工作，激励员工重视对应收账款的回收，根据客户自身的详细情况、应收账款回款工作的难易程度制定细致的回款策略，完善并贯彻落实［7］。加强客户信用评价机制建设，依据具体的客户采取不同的信用政策，包括制定适当的信用标准，实施具体的信用条件，激励并刺激客户主动回款。通过加速回款，提高周转率，降低坏账率，进而达到优化销售渠道营运资金管理的目的［8］。

（四）加强与供应商、经销商的联系，创建和谐共赢的产业链

优秀的供应商不仅可以提供有质量保证的原材料，还可以按时按量交货，畅通且稳固的采购渠道可以降低采购成本、节约采购渠道资金占用。因此，RJ软件公司可以与重要供应商进行和谐友好的沟通与交流，适当降低对供应商资金的占用时间，建立共赢的战略合作关系，实现产业链上的均衡健康发展，保证重要原料部件的稳定供应。对于软件服务公司而言，客户的满意度最重要，公司应加强客户关系管理，通过各种方式加强与客户之间的沟通交流，建立和谐的利益关系。公司应加强品牌建设，重视客户需求，确保技术支持和服务到位，建立完善的包括客户服务支持系统、客户服务中心、服务管理体系在内的运维服务体系，提高公司的运维服务能力和服务质量，从而提高客户满意度及忠诚度，使客户同公司产品形成较强的粘性，在稳定老客户的同时，发展新客户。

（五）优化销售渠道设计

近年来，RJ软件公司在北京、上海、深圳、杭州和郑州设立了五个区域分部，在全国设立了20多家分子公司。公司应充分认识到电商渠道的重要性，从全局出发，利用大数据分析现有供应链中存在的主要问题、客户需求、现有销售渠道SWOT，从而进行销售渠道优化再设计。通过多渠道之间的整合、协调，制定长期销售渠道战略，以优化供应链、降低供应链成本，分析各种销售渠道的经济可行性，以达到在增长收入、降低服务成本的同时简化供应链、提高客户满意度及忠诚度、提高市场渗透率，最终实现提高销售利润率的目的［9］。