基于生命周期视角的在线教育企业价值评估体系构建

翁彬瑜,邱钰芬

(龙岩学院,福建 龙岩 364000)

据中国互联网络信息中心(CNNIC)显示，截止2019年6月，我国在线教育用户比2018年底增加3122万人次，总规模达2.32亿人次，占网民总数的27.2%。我国共有近23万家企业从事网络教育的相关业务。在数量上，华东地区和华南地区的企业注册量以65%的份额占据网络教育行业大半壁江山，广东以近5万家的优势遥遥领先，占全国相关企业总数的21.4%，山东、浙江、上海次之。

在线教育备受青睐的背后是因为教育行业逐渐成为了互联网谋求颠覆的重要领域，并且展现出无比光明的前景。随着越来越多的教育企业向互联网方面转型，在线教育企业的兼并重组、投资、融资等资本运作活动也开始随之增加。由于在线教育企业的特殊性，采用传统的估值模型难以对其价值进行准确合理的评估，为此构建适用于在线教育企业价值评估的体系成为了我们迫切要解决的重要课题。

在线教育企业的新型价值评估方法还处于理论探索阶段。本文通过关注在线教育企业经营的特殊性，在研究其评估方法适用性的同时，从企业生命周期的视角出发探究其新型的企业价值评估方法。寻求在线教育企业的新型价值评估方法除了需要考虑自由现金流、息前税后利润等财务因素外，还需要将研究方向放在考虑用户数量、用户价值以及企业未来的发展前景等影响在线教育企业价值影响等非财务因素上。

一、在线教育企业价值评估的特殊性

在线教育企业在不同的生命周期均处于财务风险居高不下，经营风险不可避免的存在，再加上未来收益的不确定性导致企业自由现金流的不稳定，都使得传统的企业评估方法存在很大的局限性。……