“研发投入—创新产出”转化差异：核心员工股权激励视角

一 引 言

当前，国内外市场竞争日益激烈，我国制造业企业更加重视向“创新驱动”模式转变。技术创新是促进企业发展和培育核心竞争力的关键。但研发高投入是否一定会带来创新高产出，这个问题值得深入探索。在企业实践中，有的企业研发高投入并没有带来创新高产出。不同企业之间的“研发投入—创新产出”转化存在较大差异。根据企业公开资料计算，企业每项专利产出的平均研发投入费用各有不同，以同为电气机械及器材制造业的正泰、海信科龙和奥马电器三家企业为例，正泰电器公司是284万元，海信科龙电器公司是455万元，奥马电器公司是519万元。激励专业人员有效地进行技术研发是企业面临的严峻挑战(Poblete和Spulber，2017)[1]。

近年来，越来越多公司股权激励计划中增加核心员工股权激励。2016年7月正式发布的《上市公司股权激励管理办法》明确，股权激励对象可以包括上市公司的董事、高级管理人员、核心技术人员或者核心业务人员，以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工，推动企业建立完善创新创业机制，提高核心竞争能力。2018年和2019年，我国A股上市公司中分别有409家和337家公布了股权激励计划，给予更多核心员工股权激励。

目前已有研究发现高管股权激励能增加企业研发投入(张兴亮和程琦炜，2020)[2]，增加专利产出(Flammer和Bansal,2017)[3]，但是也有研究发现管理者攫取私利会让股权激励失效(刘傲琼，2017)[4]。针对核心员工股权激励与创新的研究近年来日益增多。……