迈为股份：光伏设备商光环下的盛宴

吴新竹

迈为股份（300751.SZ）于2018年11月上市，号称打破了丝网印刷设备领域进口垄断的格局，并且实现了国产智能装备少有的对外出口，招股书披露了公司2015-2018年上半年的前十大客户，随着天合光能（688599.SH）回归A股、晶科科技（601778.SH）上市，以及电池厂商扩产数据的披露，公司原来披露的部分销售数据变得扑朔迷离，给收入确认的可靠性蒙上阴影。

2020年前三季度，迈为股份的经营性净现金流为-8827万元，和当期的净利润2.63亿元严重不匹配，公司的存货常年周转缓慢，占用了大量资金，在产业链中的地位有待推敲。

销售数据之谜

天合光能于2017年3月从纽交所退市，于2020年6月登陆科创板，主要生产设备为购买或自制取得，截至2019 年12月31日，该公司共有丝网印刷机120套，机器设备的折旧年限为5-10年，如果以5年为折旧期限，2015年和2016年新增的设备成新率应在0-40%，成新率处于该区间的有45套，2017年和2018年新增的设备成新率应在40%-80%，成新率处于该区间的有12套，意味着其余63套丝网印刷机出现在2018年以后。

另一方面，2015-2017年以及2018年上半年，迈为股份太阳能电池丝网印刷成套设备的销量分别为17条、56条、70条和52条，对天合系销售的丝网印刷成套设备条数分别为9、2、13和0。2017年，公司向天合光能销售丝网印刷成套设备的金额约为8261万元，该年度成套设备的平均销售单价为551万元，相当于15套设备。那么，在天合光能2017年和2018年新增的丝网印刷机仅为12套的情况下，迈为股份如何向其销售了13-15套设备呢？值得注意的是，天合光能具有原始取得的丝……