格兰仕收购惠而浦（中国）案例分析

李亚辉

一、案例介绍

1.并购双方简介

（1）格兰仕基本情况

1992年，格兰仕实施产业调整，从轻纺业转向生产微波炉，自此正式踏入家电行业。格兰仕实施低价策略，在此后许多年占领中国微波炉市场大部分份额。在微波炉市场取得成功后，格兰仕宣布进军其他大型家电，于2010年全面启动综合性、领先性白色家电品牌战略。但是从市场反应来看，其他家电远不如微波炉取得的成果明显，格兰仕想要摆脱“微波炉”的标签不是易事。于是，格兰仕改变策略，收购惠而浦（中国）增加产品种类，打造综合性家电品牌。

（2）惠而浦（中国）基本情况

惠而浦集团于2014年收购合肥荣事达三洋电器股份有限公司借机进入中国家电市场。当年12月，公司名称变为惠而浦（中国）股份有限公司。根据披露的财务数据来看，惠而浦（中国）在市场上表现并不好，自2016年之后营业收入持续下滑，从2015年的66.8亿元下降到2020年的49.44亿元，净利润在近两年也连续亏损，如果没有办法挽救持续亏损的局面，就会有退市的风险。惠而浦（中国）为及时止损，避免退市情况的发生，因此接受格兰仕的收购。

2.并购过程

2020年8月21日，格兰仕通过要约收购的方式对惠而浦（中国）进行并购，预定要约收购股份数量为4.6亿多股，预计收购惠而浦（中国）60%的股权，要约价格为5.23元/股，要约收购期限为2021年3月31日至2021年4月29日。经过8个多月的协商，2021年5月8日，惠而浦（中国）和格兰仕达成一致，格兰仕以每股5.23元的要约价格（共计20.5亿元资金）收购了惠而浦（中国）3.9亿股，占公司总股本的51%。……