某电力上市公司分拆可再生能源板块上市的 收缩性资本运营策略研究

李拓

摘要：分拆上市作为上市公司的收缩性资本运营策略，在境外资本市场也成为常态。文章回顾国内外分拆上市的历史，证明分拆上市制度的出台，顺应了上市公司的需求，符合我国资本市场当前的环境条件。对分拆上市的动机和价值效应进行了分析，针对某电力上市公司发展面临的主要矛盾，提出分拆可再生能源板块上市是较为可行的一种发展策略，并对分拆上市的可行性和上市时机进行了分析研究，对分拆上市需关注的关键问题提出了建议。

关键词：分拆上市;资本市场;可再生能源;可行性

一、引言

分拆上市指已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来单独上市。分拆上市也通常被认定是上市公司的收缩性资本运营策略。

分拆上市起源于美国，自20世纪90年代开始风行于美国，平均每年有多达50家分拆的公司，10%的IPO都是分拆上市的。这和1960年开始兴起的多元化热潮有关。随着企业不断扩张，许多公司发现规模经济效应开始逐步衰退，多元化业务不能产生协同效应，且管理成本和风险大幅增加，而不如将有竞争力的业务板块分离出去单独上市，独立地进行专业化经营。因此，分拆上市是企业对扩张过度和多元化经营冷静思考后的一种创新经营策略。

有別于境外市场的是，我国分拆上市并不常见，少有的案例均是分拆至境外上市。为进一步深化资本市场优化资源配置和深化并购重组功能，2019年12月13日，中国证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，明确上市公司可以分拆所属子公司在境内上市。……