董事声誉对企业债务融资成本的影响

□文/戴 月 朱承杰

（南京信息工程大学商学院 江苏·南京）

［提要］ 董事声誉可以作为一种信号传递给债权人，可以降低企业与债权人之间的信息不对称问题。本文通过实证方法研究衡量董事声誉的年龄变量与企业债务融资成本之间不存在显著相关性，企业拥有兼任职务为董事的公司数量与债务成本呈正向关系以及董事的任期与债务成本显著负相关。企业可以利用董事的声誉向外界传递企业信息，拓宽融资渠道，降低企业债务成本，提高企业价值。

一、引言

从计划经济时代，到建立社会主义市场经济，我国的经济发生了翻天覆地的变化。在经济高速发展过程中，市场中的竞争也日趋激烈，如何在高压竞争中生存下来成为每一个企业必须认真思考的问题。企业的生存与发展离不开资金的支持，因此融资对于企业的重要性不言而喻。然而，目前我国企业面临着诸多融资问题，这成为了制约企业生存发展的障碍。

在企业融资过程中，外部融资的获取是企业资金的重要来源，而融资成本则是企业主要考虑的因素。究其原因，企业的融资效率与融资成本会对企业的总成本产生直接影响，进而会影响企业的价值创造能力。因此，对我国上市公司而言，融资成本是企业融资决策的直接动因。在企业进行外部融资过程中，债权人往往是通过一个企业的财务报表来了解企业的经营状况。如果一个企业能确保其财务信息的真实性，这就会大大增强外部投资者的信心，从而可以以更低的成本吸收更多的资金。……