宏观经济调控政策下的企业投融资行为决策机制

张春霞，乔 博

（1.浙江大学，浙江 杭州 310000；2.大连海洋大学 海洋法律与人文学院，辽宁 大连 116023）

一、引言

企业投融资是一项复杂的财务管理活动[1][2]，企业财务管理制度、债权股权比例关系[3]、管理层风险偏好、外部市场环境变化、政府政策导向等因素，都会对投融资行为的结果造成重要影响。因此，在投融资决策前需要制定客观科学的市场竞争分析报告、风险评估报告和财务预算管理报告，以最大限度地降低企业投融资行为的风险[4][5]。国家宏观调控政策是保证市场稳定和市场主体公平竞争的基础条件，当微观市场自动调节出现失灵或滞后时，宏观调控可以维持市场的平稳过渡和基本秩序不被破坏，宏观调控政策导向也会对企业投融资行为的方向和结果造成重要影响。企业管理层在制定阶段性的投融资政策时，必须关注现阶段的宏观市场政策导向，与现阶段的国家宏观调控政策保持一致，这是投融资活动成功的必要条件之一。

从目前我国企业投融资活动的现状分析，存在投融资决策过于随意、缺少足够的数据支撑、投融资渠道过于单一及缺乏有震慑力的问责制度等不足方面。宏观调控政策指导下企业的投融资活动将会对企业当前市场活动和未来的发展造成深远的影响。投融资决策前需要制定完善的投融资决策机制，并评估项目的风险值，将投融资活动中的市场风险控制在最低点。

二、研究理论基础与文献综述

（一）研究理论基础

投融资活动是两项关联紧密又相互独立的企业财务活动，其中与投资活动决策相关的研究基础理论，包括凯恩斯投资理论和新古典投资理论。……