数说资本市场30年：从无到有，由弱到强

张欣培　郭楠　黄慧

以1990年底沪深交易所成立为起点，至今中国资本市场经历了30年的发展。30年间，中国证券行业发生了翻天覆地的变化。

1990年，最初在沪深交易所交易的股票只有13只。30年后，中国资本市场的上市公司数量超过4100家。沪深两市总市值不断实现突破，2000年突破5万亿元，2006年突破10万亿元，2007年接连突破20万亿元、30万亿元关口。截至2020年12月30日，沪深两市总市值已达80万亿元。

上市公司数量、市值不断扩大背后是股票发行制度的不断进化，从最开始的行政审批制到核准制再到如今的注册制试点范围不断扩大。

1993年，以行政主导的审批制建立，先后经历了“额度管理”和“指标管理”两个阶段;1999年核准制建立，旨在强化机构责任，摆脱行政干预，经历“通道制”和“保荐制”两个阶段后，市场化改革继续;2019年，科创板在上交所开市，注册制试点正式落地，中国资本市场开始进入了又一新的阶段;2020年，深交所创业板开启注册制试点，注册制改革进入存量板块。

随着科创板平稳运行，注册制进入存量板块，新三板改革加速，中国多层次资本市场体系经过多年的发展基本建立。2004年5月，深交所在深市主板内设立中小板，为中小企业、民营企业进入资本市场开辟了渠道;2009年，首批28只股票创业板挂牌上市，创业板正式开通;2019年7月，首批25只科创板股票在上交所上市交易，科创板正式开市;2020年7月，新三板精选层平稳开市，年内实现41家企业挂牌;2020年8月，创业板注册制首批18家企业挂牌上市。

图1：上市公司市值变化

资料来源：Wind。……