国企改革之提升国企造血能力

摘要：2008年金融危机之后，全球金融格局又发生了一系列的变化，以中国为代表的新兴经济体的高速发展，给其他发达经济体带来了一定的冲击和挑战。但同时，也必须正视我国公共部门尤其是国有企业杠杆率偏高的现状，国企改革迫在眉睫。

关键词：杠杆率;国企改革

一、引言

金融危机以来，全球范围内债务攀升，而中国债务扩张速度是全球平均的两倍。具体而言，我国实体经济部门杠杆率不到250%，远高于新兴经济体不到190%的平均杠杆率。从债务结构角度，不同于发达经济体债务主体主要为政府，承担着国家医疗、养老、教育等领域公共服务的刚性支出。中国的债务主体则主要是企业，尤其是国有企业。

二、国企去杠杆进行时

2018年，将国企与政府杠杆率合并纳入公共部门杠杆率，合计值达到140%，大大超过私人部门杠杆率103.9%，这在国际上是罕见的。国际上，私人部门杠杆率远远高于政府（公共）部门杠杆率，新兴经济体平均相差80多个百分点，发达经济体平均相差50多个百分点。

以上这组数据，所反映的中国公共部门杠杆率和私人部门杠杆率倒挂这一问题，与中国以往实行计划经济有着较大的关联，但这一现象仍然值得引起我们的警惕。在向中国社会主义市场经济体制转型的过程中，需要进一步优化、调整债务结构。

40年改革开放的顺周期，让整个市场处于蓬勃发展的状态，国有企业的杠杆率快速上升，风险不断集聚。因此，国有企业的去杠杆问题已经成为国家防范金融风险的体系性工作中的重要一环。……