对可能的金融风险保持高度警惕

曹和平

审慎金融监管制度化是一种稀缺的动态公共品资源，如果使用得当，可以为宏观政策在系统性风险出现之前提供预先敷设的时间缓冲区。过去几年，我国防范化解金融风险下手早，一些重点风险领域、高风险金融机构以及重大金融风险专项的化解都在序贯意义上做到了较为合理的安排处置。尤其是在一场突如其来的新冠疫情无差别打击所有国家的时候，审慎金融监管让我们感受到了预设制度缓冲区的优势。

过去几年，中央在国家范围对银行业风险现状进行全面摸底排查，对风险资产和存有隐患环节的经营活动施行紧急处置。2017-2020年我国处置银行业不良贷款超过之前12年总和，压降高风险影子银行业务20万亿元；房地产贷款增速8年来低于各项贷款增速；全网贷运营的P2P机构全部归零。这些措施使我国银行系金融机构的资本充足率和两类风险拨备资金都较好地落到了实处。

国家对超前风险处置的效果是明显的。中国社科院《中国国家资产负债表2020》披露，我国金融杠杆率已经由2016年年底的峰值逐年下降，到2019年年底回落至2013年的水平。实体经济部门效果也非常显著，企业部门杠杆率从2017年第一季度的160.4%下降到2019年年底的151.3%。赶在新冠疫情暴发之前守住了大银行系金融体系的系统安全问题，为打赢新冠疫情的国家经济快速复苏起到不小的推动作用。

但是，审慎金融监管取得的成绩还主要限制在金融系统之内，虽然中国金融杠杆率过去几年已经大幅下降，但如果站在宏观经济整体可持续层面思考问题，宏观杠杆率，即经济债务总量与GDP之比，具有更重要的思考权重。……