研发投入、融资能力和企业绩效关系研究
——以汽车制造业为例

翟国宇，王 妹

（南京林业大学经济管理学院，江苏南京 210000）

一、引言

随着我国经济的快速发展和人民生活水平不断提高，汽车在近十几年来走进了千家万户。据中国汽车协会发布的数据显示，2019 年中国的汽车产量为2 572.1 万辆，销售量为2 576.9 万辆，产销量已连续十年位列世界第一。但是，中国宏观经济下行压力加大，居民收入增长速度放缓，影响了汽车行业的发展。在宏观经济和行业竞争的双重压力下，汽车制造企业必须开展创新导向型改革，不断研发新技术、新产品和新服务，努力将汽车生产工艺技术与人工智能等新兴技术结合。研发资金短缺，是制约企业自主创新的步伐和动力的重要因素。创新成果需要企业资源的支持，充裕的资金能更好驱动企业的研发创新。汽车制造业作为重工业企业，具有投资数额大、风险高、回收期长等特点。受到宏观经济低迷的影响，银行等金融机构对汽车领域的授信态度较为审慎，额度难以满足企业的研发资金需求。本文以汽车制造上市企业为研究样本，研究研发投入、融资能力和企业绩效三者之间存在的关系，以期得出较为明确的作用和影响机制，并对实证研究结果提出改进建议。

二、文献回顾和研究假设

（一）研发投入和融资能力

企业的融资渠道大致分为两种：内部融资和外部融资。内部融资是最直接、成本最低的融资方式，主要来源是企业的留存收益。外部融资包括股权和债务融资。不同企业会存在不同的融资约束，如果企业难以从外部获得资金，就会留存大量现金用于生产经营，势必削减用于研发的资金，阻碍了企业创新的进程。……