环保投入、环境规制与企业价值

缪艳娟 梁晨瑶

一、引言

人们在享受经济社会发展带来福祉的同时，也承受着与之相伴的环境污染对福祉消减的苦恼。据《2018全球环境绩效指数（EPI）报告》，中国虽然在过去10年间EPI总得分及排名虽均有一定提升，但上升幅度依旧有限。差强人意的环境表现让我国政府进一步加强了环境规制，相继出台了《环境保护法》《环境保护税法》《土壤污染防治法》等一系列法律法规，党的十八届五中全会特别将绿色发展理念上升为国家发展战略。按照“谁污染谁治理，谁开发谁保护”的法定原则，企业作为环境责任主体能否真正承担起应有环保责任，直接关系到我国绿色发展战略的实现。在没有外部强制约束的情况下，企业作为营利组织必定会在环保责任履行与经济效益之间权衡取舍，只有当前者有助于其获得经济效益时，才可能自愿履行环保责任，但从短期来看，这种效果往往难以显现。环保法律法规颁布和执法力度的进一步加大，是否能够影响或改变企业上述权衡决策，是否有助于促进企业积极履行环保责任，这些都值得研究和检验。由于企业环境责任的履行衡量方式和指标多种多样，但近来诸多研究表明，企业环保投入能较好地反映企业实质性环保责任履行情况。鉴于此，本文以企业环保投入作为企业履行环境责任的替代变量，进而研究环保投入、环境规制与企业价值之间的关系。首先，分析和检验环保投入与企业价值之间存在怎样的关系；……