2020年全年人民币贷款增加19.63万亿元

中信证券：12月金融数据整体表现不及市场预期，其中受非标产品集中到期的影响，社融增速回落0.3个百分点至13.3%，而财政存款的投放不及预期也拖累M2增速回落0.6个百分点至10.1%。往后观察，我们认为实体经济需求的向好仍将支持今年初银行信贷的平稳增长，M2增速亦有望在短期趋稳，但去年同期政府债净融资的高基数或将继续拖累开年的社融表现。

华泰证券：虽然2021年1月信托压降压力减弱，但政府债同比少增可能使2021年1月、甚至一季度社融同比增长均有下行压力，鉴于2020年一季度社融基数较高——当季新增社融11万亿元、新增政府债融资1.5万亿元。往前看，我们关注2021年新增政府债额度、地产相关政策对按揭贷款的影响，以及12月以来流动性放松对短期融资是否有稳定作用。但就2021年上半年的周期强度而言，我们重申此前增长环比高于趋势增长率的判断，尤其考虑到一季度外需增长、顺差同比大幅走阔将对名义增长和企业盈利带来较大的提振。

浙商证券：信贷數据稳健主因企业中长期贷款及票据贴现的支撑，社融下行超预期主要受非标拖累。M1增速下行体现的是平台公司及地产企业融资受限，M2增速回落或受财政支出力度不足的影响，基础货币、货币乘数的视角看，超储率过高可能压低货币乘数。展望未来政策方向，预计春节后货币政策将由宽货币向稳货币切换，一季度紧信用基调逐步明确。

海通证券：走过顶点后，12月社融存量增速加速回落，录得13.3%。……