2021年延续“结构行情”但主线可能有变

李健

近期“股灾式上涨”令市场关注，对此，源乐晟资产创始合伙人、基金经理吕小九在接受《红周刊》记者专访时表示，这种大分化看似不合理实际有合理的成分，也证明A股市场正在向美股等成熟市场靠拢。不过，他认为当前的一些热门公司可能不是未来两年能给投资者带来较好回报的标的，“更多的结构性机会更可能会在别的板块上体现” 。

吕小九判断，企业数字化转型相关标的、受益经济复苏相关的行业或领域、消费和科技等四大方向，或将在新一轮的结构性行情中有更佳表现。

2021年“坚守结构”领涨力量中可能出现“新面孔”

《红周刊》：2021年开市以来的10个交易日内，上证指数就从3400点上冲3600点，这是否代表牛市格局确立起来了？

吕小九：在我们的框架里，A股市场从2016年就进入到了牛市当中，除了2018年受中美贸易摩擦影响遭遇挫折，此外的四年行情是有连贯性的，脉络也是一致的。例如2016年-2017年表现最好的家电、保险和白酒板塊，在2019年-2020年景气度依然很高。虽然保险后半程表现一般，但主要是因为利率下行等阶段性因素对行情带来了扰动，从长期来看，保险板块依然会延续2016-2017年的走势，因为行业的发展空间没有变化。

《红周刊》：能否预期2021年出现“全面牛”？

吕小九：我不太倾向于认为会出现全面牛市，虽然不能排除这种可能，因为全面牛市更多在于投资者的情绪，如果某一件事情让投资者情绪高亢起来，也不是没有出现全面牛市的可能。

以前，投资者愿意对指数进行预判，因为以前的市场普涨、普跌更为突出，所以想要挣钱就要市场整体上涨。……